Netflix（NFLX）股票依然被低估
基于Netflix强劲的自由现金流（FCF）和高FCF利润率，目前的股价看起来还是偏低。

如何以更低的价格入手？
投资者可以通过卖出价外（OTM）看跌期权（put）赚取额外收益，同时购买长期看涨期权（LEAPs，也就是到期时间较长的“实值”看涨期权），来为自己设置一个更低的买入价。

当前股价表现与目标价
周一收盘，Netflix股价为847.05美元。

自由现金流助力估值
Netflix的自由现金流占销售额的比例在第三季度达到了22.3%，年初至今的利润率为19.3%。

此外，分析师提高了对2025年Netflix营收的预测，从436.5亿美元上调至437.2亿美元。如果明年Netflix的自由现金流能够达到营收的20%，这意味着可能会产生87.44亿美元的自由现金流。

以2.0%的自由现金流收益率为基准计算，Netflix的股价长期来看可能达到1023美元股。

一种策略：卖出价外看跌期权

投资者可以通过卖出价外看跌期权，在股价回落至更低的买入价时获利。举例来说，可以考虑12月20日到期的820美元看跌期权，这些期权的卖出价为12.2美元。这个行权价比当前股价低。投资者可以立即获得1220美元的收益。

总结：这类策略既可以帮助投资者赚取短期收益，又能为以更低价格买入Netflix股票提供可能性，同时避免完全错过股票上涨的机会。‌$NFLX 20241220 820.0 PUT$  ‌

避免错失上涨机会：购买LEAPS
如果投资者不持有Netflix股票，那么在股价上涨时可能会错过收益。为此，建议直接买入股票，或者购买长期看涨期权（LEAPS），例如到期时间超过一年且行权价处于“实值”的看涨期权。

此外，购买长期“实值”（ITM）看涨期权也是一个不错的选择，还可以用卖出看跌期权获得的收益来部分抵消看涨期权的成本。

举个例子，可以关注2026年1月16日到期的看涨期权（距离现在还有423天，也就是1年零2个月）。其中，行权价为820美元的看涨期权（当前股价高于行权价，所以属于“实值”期权）价格大约是143.6美元。

‌‌$NFLX 自定義 241220/260116 820P/820C$  ‌

因此，投资者实际上可以以每股131.4美元的净成本建立一笔相当于100股Netflix股票的多头头寸（即143.6美元的看涨期权价格减去12.2美元的卖出看跌期权收益），而不是今天直接花847.05美元买入每股。这意味着，投资者只需支付13140美元（131.4美元 × 100股），而不是84705美元（847.05美元 × 100股），这相当于用市场价格的15.5%成本获得了一个等值的头寸，同时利用了6倍杠杆。

期权的风险与机会
这种策略中，每个期权的Delta值也有利于投资者：

• 卖出看跌期权的Delta为**-30**，表示有30%的可能性需要以820美元买入股票。

• 购买的实值看涨期权Delta为65.9，表示有65.9%的可能性在到期时仍然是“实值”，并且由于已有27.05美元的内在价值，这种看涨期权提供了一定的下行保护。

持续降低成本
此外，在等待Netflix股价达到目标价（1023美元）的过程中，投资者可以持续卖出价外看跌期权，从而进一步降低成本。例如：

• 假设未来13个月，每个月通过卖出价外看跌期权可以获得11美元的收益，共计143美元；

• 加上本月已经获得的12.2美元，累计总收益达到155.2美元；

• 这些收益完全可以覆盖143.6美元的看涨期权成本。

结果分析
换句话说，如果每个月的看跌期权收益率维持在较高水平，投资者几乎可以在没有额外风险的情况下实施这一策略。这是一种低成本、低风险的方式，在等待Netflix股价达到更高目标价时，既能参与市场，又能逐步降低持仓成本。