高盛分析师指出，目前有多个原因需要对 超微电脑 的股票保持谨慎态度，并在周一将其股票评级下调为“卖出”，同时警告该公司可能最终在人工智能服务器市场失去竞争优势。

由Michael Ng领导的分析师团队在报告中指出，尽管超微股票今年迄今已经大幅上涨，但由于竞争加剧、公司本身毛利率已经较低以及AI服务器产品的差异化减少，股票可能会出现下跌。

Ng在报告中提到：“来自OEM（原始设备制造商）和ODM（原始设计制造商）供应商的竞争加剧，可能导致产品差异化减少并带来更大的价格压力。”

高盛将超微股票的12个月目标价从之前的40美元下调至32美元，较当前价格下调了大约24%。

Ng还指出， 戴尔 的AI服务器业务2024年营收将达到90亿美元，相比2023年的20亿美元增长明显，并且戴尔预计2025年的营收将超过150亿美元。此外，惠普企业（Hewlett Packard Enterprise Co.）据报已与社交媒体平台X签署了10亿美元的AI服务器合同。

Ng还提到，“竞争加剧的风险更为严重，因为超微的两大客户上个季度占据了58%的收入。”

周一，超微股票下跌了1%。

Ng的担忧与摩根大通分析师上周表达的类似，但Ng还特别指出了公司未来毛利率下降的额外担忧。

高盛指出，超微的毛利率在2023财年达到了18%的峰值，但2024财年已降至13.9%。Ng预计毛利率将继续下滑，预计2025财年降至12%，到2029财年可能降至11%。

随着AI服务器供应的增加，Ng表示超微已经指出“来自竞争定价的毛利压力”。他还指出，毛利率受到了从英伟达（Nvidia）Hopper平台到最新Blackwell平台过渡的影响，而Blackwell平台的发布最初曾被推迟。

Ng还对超微是否能实现2026财年400亿美元的收入预期表示怀疑。他的预测为320亿美元，反映了他对竞争加剧的预期。