近段时间，AI概念股 SoundHound AI Inc 的股价走势备受瞩目：自触及高点后，其股价已累计下跌超 60%，然而上周五公司发布业绩后，股价却强势反弹涨超 17%，截至发稿夜盘也已涨超5%：

在这跌宕起伏的股价表现背后，SoundHound AI 究竟有着怎样的发展态势与潜在机遇？在发布亮眼业绩后是否迎来拐点？

与那些机构持股比例更高、根基或许更稳定的公司相比，SoundHound AI 的股东主要是散户这一事实，的确对其股价并无益处。尤其是在最近几周，散户对市场反弹的可持续性愈发持怀疑和悲观态度。

随着纳指和纳指 100 ETF（QQQ）回吐了年初以来的大部分涨幅，像 SoundHound AI 这样的高波动性股票，很可能率先感受到市场下行的压力。

如今，SoundHound AI 的投资者面临着以下几个问题：

1. 这家公司能实现盈利吗？

2. SoundHound AI 的专有模型会被大型科技公司商品化吗？

3. 英伟达 最近抛售持有的 SoundHound AI 股票，是对这家语音人工智能公司缺乏信心，还是仅仅是其投资组合的重新配置？

4. 在英伟达最近公布财报后，尽管市场似乎并未重视黄仁勋对英伟达推理业务增长机会的乐观预期，英伟达还能保持优势吗？

在未来一段时间内，这些关键问题仍将主导着市场上对 SoundHound AI 看多和看空双方的讨论。尤其是 DeepSeek 已经证明，通过创新的AI算法，人工智能公司即便在计算硬件方面看似没有优势，若拥有合适的技术架构，也能快速发展。

因此，投资者务必牢记，SoundHound 在财报中上调了2025年全年营收预期，这一点尤为重要，因为这表明，即便面临来自大型科技公司的激烈竞争，SoundHound AI 仍能实现可持续的规模扩张，并证明其商业模式的可行性。

众所周知，语音人工智能是下一个热门领域，从 亚马逊 Alexa 最近的升级，到语音人工智能在零售、餐饮、医疗、汽车等多个行业的不断普及就可见一斑。

而这些行业正是 SoundHound AI 已经建立业务关系，并成功打入多家公司的领域，凸显了其技术的竞争力。这意味着，只要人工智能的增长拐点还远未到来，SoundHound AI 就很可能有一条清晰的盈利之路。

另一方面，3250 亿美元的超大规模资本支出不仅证明了人工智能的可行性，还显示出未来对人工智能计算需求进一步增长的潜力。

正如英伟达首席执行官黄仁勋在公司最近的财报会议上所提到的，作为人工智能领域的领军者，英伟达在将推理业务作为下一个增长方向方面处于有利地位，而智能体人工智能的增长预期将跨越多个 SoundHound AI 涉足尚浅或全新的行业垂直领域。

该公司还强调其专有的 Polaris 模型是其竞争优势的基础，尽管人工智能技术的快速发展是否会超越其所谓的领先地位还有待观察。不过，管理层表示，它能够将先进人工智能模型的最新进展融入其专有技术架构，这应能减轻一些对 SoundHound AI 未来竞争力的担忧。

尽管目前投资者还无法明确回答这些问题，然而管理层对公司规模扩张能力的信心，以及对在 2026 年第四季度实现盈利的承诺，应该能让 SoundHound AI 在AI自动化成为焦点的 2026 年占据有利地位。

SOUN 季度收入预期

正如公司给出的指引，可以期待 SoundHound AI 在 2025 年迎来非常可观的增长机遇，但目前增长势头能否持续到 2026 年仍是未知数，因此华尔街对 SoundHound AI 的乐观前景尚未产生 “害怕错过” 的情绪，这给了公司更多时间来证明其具备实现盈利性规模扩张的可行路径。

另一方面，投资者必须注意到一个关键情况：尽管预计到 2026 年营收增长会放缓，但该公司今年可能无需进行大规模的高稀释性融资。

目前SoundHound AI 资产负债表上已经有 2 亿美元的现金及现金等价物，且预计近期不会进行融资以进一步提升流动性。这应有助于稳定和缓解近期的悲观情绪，此前这种悲观情绪曾使 SoundHound AI 陷入低迷的熊市。

虽然大型科技公司整合更先进的人工智能模型带来的威胁不容小觑，但 SoundHound AI 可以向投资者展示如何抵御这些竞争威胁。随着基于订阅的收入和基于使用量的定价收入在未来愈发重要，公司的收入来源也有望更加清晰。

值得注意的是，与行业同行相比，SoundHound AI 的估值仍然存在较大溢价。SoundHound AI 的预期营收倍数（按企业价值计算）超过 23 倍，远高于行业中值的近 3 倍。

此外，在 SoundHound AI 于 2026 年实现调整后 EBITDA 为正的目标之前，其尚未盈利的现状也是不可忽视的因素。因此，在公司试图证明其增长前景时，估值风险仍是该股最紧迫的挑战之一。

从去年 12 月的高点到上周的低点，股价跌幅超过 65%，这为看多的投资者提供了一个机会，因为股价似乎已经筑底。同时，这也与 50 周移动平均线相吻合，自 2024 年 1 月上一轮盘整阶段以来，50 周移动平均线一直是关键支撑。

换句话说，SoundHound AI 股价的总体上涨趋势仍然明显，投资者仍可将这一上涨反转信号视为一个合适的机会，投资这只在不断扩张的对话式人工智能市场中具有潜力的股票，同时它还能抵御来自大型科技公司的威胁。