在查看市值低于100亿美元的人工智能（AI）股票时，有两个知名公司引起了关注： SoundHound AI Inc 和 BigBear.ai Holdings 。尽管这两家公司年初的市值都不到10亿美元，但到目前为止（截至撰写时），SoundHound的股价已大幅上涨约八倍，推动其市值接近70亿美元。

接下来需要思考的问题是，投资者是否应该继续持有SoundHound，还是BigBear.ai能在2025年实现类似的增长。让我们来看看每只股票的一些重要特点，以帮助判断哪只股票在2025年表现更好。

语音 vs. 视觉
对于较小的股票来说，影响其表现的一个重要因素是它们面前的机会。

SoundHound AI 正在努力成为人工智能语音领域的领导者，因为它的技术能够提供更自然、像对话一样的互动。通过使用语音转深度理解技术，它可以在用户说完话之前就识别出用户的意图。该公司在汽车和餐饮行业市场中，已经成功地占据了一个强有力的早期细分市场。

最近，SoundHound收购了一家名为Amelia的公司，该公司经营一个人工智能对话平台，专注于帮助组织处理客户服务、员工入职培训和后台工作等任务。这笔交易帮助SoundHound进入了更多行业，包括零售、医疗保健、保险和金融机构。

SoundHound 在其主要的汽车和餐饮行业领域仍有很多增长机会。该股票本月早些时候在宣布Torchy's Tacos将其AI电话订餐系统推广到所有130家门店后，获得了提振。

然而，最大的机会在于公司有望成为一个完整的AI商业语音平台，能够回答各种行业中涉及专业术语和不同互动方式的复杂问题。在这一方面，市场研究公司Frost & Sullivan 最近将SoundHound的Amelia对话式AI平台评为医疗领域的领导者。Frost & Sullivan认为，到2027年底，医疗市场将成为一个价值23.4亿美元的机会。但SoundHound可以进入的市场远不止这些，这些机会加起来将构成一个巨大的增长潜力。

SoundHound 最近的收入增长非常强劲，包括上个季度，收入激增了89%。

另一方面，BigBear.ai 专注于美国政府的国防行业。该公司是通过分析公司BigBear与系统集成商NuWave的合并，由私人股本公司AI Industrial Partners推动的。后来，又有另外两家分析公司加入了合并。BigBear.ai 于2021年通过特殊目的收购公司（SPAC）上市。

该公司大部分收入来自联邦政府，尽管它也有来自制造业、生命科学和物流行业的客户。它提供一系列供应链和物流解决方案，以及在网络安全、数字身份、自动化和数据收集领域的解决方案。

在运营方面，公司表现不一。今年第一季度，收入下降了21%，主要受到客户Virgin Orbit破产和一项空军合同结束的影响。然而，到了第三季度，由于最近收购了Pangiam，收入增长了22%。

收购Pangiam后，BigBear.ai将获得Pangiam在面部识别、基于图像的异常检测和高级生物识别技术方面的技术。Pangiam的系统通常用于机场等场所。通过这笔交易，公司希望打造业内最全面的视觉AI技术组合。

利润率

除了最近的收入增长，SoundHound 和 BigBear.ai 之间的另一个重大差异是它们的毛利率。软件和人工智能公司通常有很强的毛利率，因为一旦产品开发完成，生产和分发的成本相对较低。

SoundHound 通常通过版税协议或订阅方式销售其解决方案。当涉及到产品时，例如将其解决方案集成到汽车中的销售，它会收取版税。与此同时，像餐厅的AI订餐系统这样的解决方案则通过订阅方式销售。这两种方式一旦规模化，通常都会带来较高的毛利收入。

上个季度，SoundHound的毛利率为49%，调整后的毛利率为60%。不过，去年全年，SoundHound的毛利率为75%。公司的目标是维持超过70%的毛利率。

然而，BigBear.ai上个季度的毛利率仅为25.9%。今年前三个季度，它的毛利率为25.2%。

对于该公司的业务类型来说，它的毛利率非常低。这似乎与它作为政府承包商的历史有关，因为在政府领域的工程师和数据科学家通常需要与客户共同工作并驻扎在现场，这相比于单纯的软件解决方案会增加很多成本。

不过，公司正在寻求通过增加软件收入的比例，相比于服务收入，来提高毛利率，并进一步扩大商业领域的业务。

结论

考虑到更强的收入增长和更高的毛利率，SoundHound AI 似乎比 BigBear.ai 拥有更大的发展机会。然而，BigBear.ai 的股票在估值上相对于 SoundHound AI 具有明显优势。BigBear.ai 的未来市销率（P/S）仅略高于 3，相比之下，SoundHound 的估值要高得多，在经历了大幅年末反弹后，当前的市销率是2025年分析师预期的38倍。

两只股票都有一定的投机性，但考虑到 Virgin Orbit 的破产已经过去，且 BigBear.ai 在削减开支方面展现了纪律性，我认为它在2025年可能是更好的选择，因为 SoundHound 的估值目前有些过高。