本月，一种收益型资产类别成为市场焦点 - 对于愿意承担一定风险以换取高额股息收益的投资者而言，这可能具有吸引力。

抵押型房地产投资信托基金(REITs)持有抵押贷款和抵押贷款支持证券。它们向开发商和其他方提供各类房地产贷款,并投资于抵押贷款。这与持有实体房产并收取租金的权益型REITs不同。

本月初,抵押型REITs获得传奇投资者比尔·格罗斯（Bill Gross）的公开推荐。他在社交媒体平台X上发文称:"我持有AGNC等抵押转递型REITs,其收益率达13%,在十年期美债收益率4.25%的环境下表现良好。但若通胀未见明显进展,收益率难以下行。"

确实,AGNC投资公司当前股息收益率高达14%,该股2025年迄今上涨约12% - 在标普500指数下跌逾3%的年度表现中颇具吸引力。但投资者在市场动荡时期追求超额收益时,应避免盲目跟风。

财富管理公司Osaic首席市场策略师菲利普·布兰卡托（Philip Blancato）指出:"必须了解所投资产的本质。这类投资可能使您遭受剧烈波动。"

更高风险与更丰厚收益

与权益型REITs相比,抵押型REITs具有不同的风险特征。首先,它们可能采用高杠杆运作,即大量举债购买抵押贷款。布兰卡托表示,这种杠杆虽可放大收益,但也会提高风险敞口。

Opto Investments投资管理主管马修·马隆（Matthew Malone ）指出,抵押型REITs的杠杆率通常为5至7倍,即债务与股本比例为5:1。

利率风险(久期风险)是另一关键因素。长期抵押贷款虽提供更高收益前景,但也面临利率波动风险。这种对利率变动的敏感性即为久期风险。

信用质量也是重要考量。抵押型REITs可选择购买优质机构抵押贷款,或为追求高收益而投资高风险、违约概率更大的贷款。

布兰卡托警告,利率上升环境对抵押型REITs尤为危险。

当前高收益REITs与强劲表现

数据来源:FactSet

"市场上存在灾难案例 - 那些押错利率方向、持有过长久期资产的公司,最终被迫暂停派息以回收本金,重组后再重新加杠杆。"布兰卡托补充道。

这些风险警示投资者需审慎决策,特别是依赖投资组合收益的投资者。

布兰卡托认为,利率横向波动的环境最利于抵押型REITs。当前十年期美债收益率约4.2%,较1月份4.8%的高点显著回落。

2025年表现优异的抵押型REITs包括:涨幅近19%、股息收益率近13%的 Annaly Capital Management ,以及上涨11%、股息率达14.5%的 德尼克斯投资。

马隆指出,Annaly和AGNC等公司当前股价较净资产值存在溢价,这是潜在投资者需要考虑的因素。

"若能以低于净资产值的价格买入,可能获得价值重估空间。关键在于是单纯追求收益,还是兼顾资本增值与收益。"

适合哪些投资者?

虽然个人投资者需谨慎涉足抵押型REITs,但机构投资者(包括为财富管理机构设计投资组合的公司)可能将其作为多元化配置工具,与其他收益型资产搭配。

参与者需透彻理解抵押型REITs的基础资产组合,重点关注信用质量、较短久期和合理收益率。

布兰卡托建议:"确保组合包含美债资产,选择久期较短的产品,不要盲目追求最高收益率。每只产品都有其独特定位。若选择错误,即便有11%的股息率,两年内本金损失80%也得不偿失。"

鉴于其风险特征,抵押型REITs不应在投资组合中占据过大比重。

"它们就像咖啡中的甜味剂,而非咖啡本身。"布兰卡托形象地总结道。

文章源自CNBC《These income-generating stocks are currently beating the market and offer rich yields》