来源：The Motley Fool

作者：Danny Vena

纳斯达克综合指数在 2024 年屡创新高。它的创纪录表现得益于一系列令人鼓舞的发展，人工智能 (AI) 的加速采用是反弹的最初催化剂，而且投资者情绪受到通胀减弱、降息和美国大选结果的提振。以科技股为重点的指数去年上涨了 43%，到 2024 年迄今上涨了约 30%（截至本文撰写时）。历史研究者会注意到，反弹可能会持续到 2025 年。

股票图表显示，当前的牛市始于 2022 年 10 月。虽然每次上涨都不同，但历史可以提供背景。历史上，牛市平均持续五年以上。目前的牛市已经持续了两年多，这意味着明年牛市可能会继续。此外，在涨幅达到或超过 30% 的几年里，纳斯达克平均又上涨了 19%，这表明来年对市场来说可能是个好年头。

投资者也接受了“拆分股”的复兴。这让他们开始审视那些进行过股票分割的公司，因为这通常是一家经营良好、销售和盈利增长强劲的公司的结果。博通就是这种情况。今年迄今为止，该股已上涨114%，过去十年上涨了2,100%（截至本文撰写时）。这导致了 10 比 1 的股票分割，并于 7 月中旬完成。

然而，尽管博通最近有所反弹，但我们有理由相信，博通的强劲势头将在 2025 年及以后继续下去。

多重增长动力

博通提供种类繁多的半导体、软件和安全产品，供应移动、宽带、有线电视和数据中心行业，但许多投资者仍然低估其影响力。管理层估计，“99% 的互联网流量都通过某种类型的博通技术。”

这只是个开始。据该公司称，博通由“26 个类别领先的半导体和基础设施软件部门”组成。其半导体解决方案是网络、服务器存储、宽带、无线和工业领域的关键组件。同时，基础设施软件服务于大型机、分布式、网络安全、存储区域网络和云基础设施领域。

去年年初，当生成式人工智能风靡一时时，博通的庞大影响力为该公司带来了战略优势。它的许多产品都是数据中心必不可少的组件，而大多数人工智能处理都发生在数据中心。

人工智能快速普及带来的一个后果是，人们纷纷升级数据中心，以应对人工智能的严峻考验。Nvidia 首席执行官黄仁勋表示，未来五年，数据中心升级将花费超过 1 万亿美元，另外还将花费 1 万亿美元用于新数据中心的上线。这对博通来说是一个重大机遇。

今年早些时候，博通最近收购的 VMWare 连续第七年被 Gartner 魔力象限评为软件定义广域网 (SD-WAN) 的领导者，证明了其在行业中的重要地位。

前景美好

结果令人信服。第四财季（截至 11 月 3 日），博通的营收为 140 亿美元，同比增长 51%。其调整后的每股收益 (EPS) 为 1.42 美元，增长 31%。管理层很清楚，对人工智能的激增需求推动了业绩。人工智能网络收入同比飙升 158%，而定制加速器 (XPU) 的销售额翻了一番，连接产品的收入增长了四倍。

对于即将到来的第一季度，博通预计营收为 146 亿美元，高于华尔街预期的 144.7 亿美元。管理层还预计利润率将继续扩大，这将使调整后的息税折旧摊销前利润 (EBITDA) 从第四季度的 65% 提高到 66%。

展望未来，其增长有望加速。管理层预测，到 2027 财年，AI 营收将达到 600 亿至 900 亿美元。与 2024 财年 122 亿美元的 AI 营收相比，这意味着未来三年的增长率将达到 391% 至 638%。该公司还宣布增加了两个新的超大规模客户——未包括在其预测中——这表明其增长可能会更加强劲。

华尔街同样看好该公司。在 12 月发表意见的 43 位分析师中，88% 将该股评级为买入或强力买入，没有人建议卖出。

然而，Jefferies 分析师 Blayne Curtis 比他的华尔街同事更为乐观。就在本周，他将目标价上调至 300 美元，这意味着投资者有 36% 的潜在上涨空间。他对涉及专用集成电路 (ASIC) 的机会特别兴奋，他认为专用集成电路将在人工智能中发挥越来越重要的作用。他接着指出，博通“在人工智能 ASIC 的复杂性和数量迅速增长的情况下，处于独特的地位。”

值得现在买入吗？

最近股价飙升的一个后果是博通的估值。该股目前的预期市盈率约为 35 倍，而标准普尔 500 指数的市盈率为 30 倍。虽然这无疑是一个溢价估值，但不应孤立地看待它。博通在过去五年中的表现远远超过大盘，收益为 592%，约为大盘指数回报率的七倍。

从这个角度来看，我认为博通值得买入。