在一个“丑鞋”引领时尚的年代，功能性和舒适性取代了传统审美，成为潮流的核心。从 On、Hoka 到 Crocs，这些主打极致舒适与创新的品牌，正在重塑消费者的选择与市场格局。

舒适至上：鞋履潮流的变迁

疫情虽然已成过往，但它对鞋履市场的影响却未消退：舒适性依旧是消费者的首要追求。从老爹鞋、配袜凉鞋到 Crocs，越来越多人愿意为“好穿”买单。《纽约时报》曾将舒适鞋称为“明星造型师的秘密武器”。零售专家加布里埃拉·桑塔尼耶洛表示，即便时尚界重拾正装裤，舒适鞋的吸引力仍难以撼动。

这一趋势不仅限于运动鞋，厚底高跟鞋等“时尚与舒适兼具”的设计也颇受欢迎。像 Sabrina Carpenter 这样的流行歌手，更让厚底粗跟的高跟鞋成为新宠。

新兴品牌的崛起

在舒适鞋风潮中，许多新兴品牌凭借创新与设计崭露头角。

• Deckers Outdoor Corporation （Hoka 和 Ugg 的母公司）：今年股价飙升86%。

• On Holding AG ：瑞士品牌 On 凭借标志性的穿孔鞋底和简洁设计，股价上涨109%。

• 卡骆驰 （Crocs ）和 勃肯 （Birkenstock）：尽管近期有所放缓，Crocs 今年仍上涨两位数，Birkenstock 自 2023 年 10 月上市以来股价上涨近65%。

相较之下，传统巨头 耐克 和阿迪达斯的表现不尽如人意。 阿迪达斯今年股价上涨19%，但未能恢复疫情高点；耐克更是经历了糟糕的2024年，股价下跌29%。

“丑鞋”如何占领主流市场

“丑鞋”不仅抓住了消费者对舒适的渴望，也成功吸引了不同年龄段和人群。投资经理拉马尔·维勒尔分享，他自己用 Hoka 跑步、穿 On 散步，甚至发现家中的青少年也悄然开始追随这些品牌，而非选择耐克等传统“网红”款。

市场专家认为，“丑鞋”的成功在于它们迎合了当下消费者对个性化和功能性的双重需求。FactSet 数据显示，多数分析师对 On、Crocs 和 Birkenstock 保持乐观态度，而 Deckers 也因其创新能力被多次上调评级。

趋势背后的隐忧与未来展望

尽管“丑鞋”风潮正盛，但其高昂的估值为投资者带来挑战：

• Deckers 和 On 的市盈率分别为 34.5 倍和 56 倍，Birkenstock 为 32 倍。

• 唯有 Crocs 的市盈率不足 9 倍，但也面临疲弱的盈利前景。

所有时尚都具有周期性，或许未来消费者会重新回归传统美感。然而，在当下，功能与舒适性已然成为主导力量，这些品牌正利用这一趋势，把人行道变成属于它们的T台。

文章源自Barron's《The Year of the Ugly Shoe: What’s Next for On, Deckers, and Crocs?》