美联储的动作愈发关键。

在市场加大对美联储降息的押注之际，美联储多位官员密集发声，强调控制通胀是首要任务，警惕关税可能引发持久性价格压力，暗示短期内不急于降息。

美东时间4月10日，美国波士顿联储主席柯林斯表示，美联储可能在今年稍晚降低利率，但关税驱动通胀或推迟进一步降息；美国达拉斯联储主席洛根认为，在等待关税对经济影响更清晰化之前，暂时维持利率稳定是最好的做法；古尔斯比将关税描述为滞胀性冲击，这对美联储构成挑战，因为没有通用的应对方案来应对这种冲击。

隔夜美股市场全线重挫，纳指盘中一度暴跌超7%，截至收盘，道指跌2.5%，标普500指数跌3.46%，纳指跌4.31%。美股科技“七巨头”集体大跌，特斯拉跌超7%。

美联储官员最新发声

美东时间4月10日，美国芝加哥联储主席古尔斯比（2025年FOMC票委）在纽约经济俱乐部发表讲话。在炉边谈话中，古尔斯比强调，美联储的时间表不一定与市场预期一致，中央银行的目标是找到一条一致的路径，而非仓促做出决定。

古尔斯比表示，在动荡时期，美联储的角色尤为关键，谨慎是关键。他指出，经济的硬数据看起来很积极，失业率处于充分就业水平附近，表明劳动力市场健康。

古尔斯比指出，经济一直在向稳定路径发展，他称之为"黄金路径"。他强调软数据的重要性日益增长，因为与硬数据相比，软数据的滞后性较小。

在讨论关税影响时，古尔斯比认为，短期关税不会显著改变经济路径。但他警告称，如果信心丧失，可能会造成经济问题。他还承认，芝加哥联储辖区内存在相当大的焦虑，包括对回到疫情时代经济状况的担忧。

古尔斯比将关税描述为滞胀性冲击，这对美联储构成挑战，因为没有通用的应对方案来应对这种冲击。尽管面临这些挑战，他观察到经济拥有稳定的充分就业，通胀也呈下降趋势。

日内早些时候，美国劳工统计局发布数据称，美国3月份消费者价格指数（CPI）同比上涨2.4%，低于市场普遍预期的2.5%；核心CPI同比上涨2.8%，为2021年3月以来的最小涨幅。

CPI报告公布后，美国总统特朗普便在社交平台上发布了这些数据，一方面是将通胀的下跌当作新政府的功绩，另一方面是借此催促美联储尽早降低基准利率。

这份CPI数据发布后，交易员也加大了对美联储降息的押注，市场几乎完全定价美联储6月降息，交易员还加大了对美联储在年底前降息整整一个百分点的押注。

“关税或推迟降息”

越来越多的美联储官员开始担心，特朗普的贸易政策可能引发更持久的通胀上行趋势。

波士顿联储主席苏珊·柯林斯（Susan Collins）最新表示，美联储今年可能仍有降息的空间。利率政策处于良好状态，目前保持稳定似乎是最佳选择。关税推高美国商品价格，可能造成美联储推迟降息。

柯林斯认为，新价格压力或可能推迟进一步的利率政策正常化，在等待关税对经济影响更清晰化之前，暂时维持利率稳定是最好的做法。

美国达拉斯联储主席洛里·洛根（Lorie Logan）也在最新的讲话中警告，美联储官员必须确保任何由关税引发的通胀不会演变成为较持久的通胀。

当地时间4月10日，达拉斯联储发布了洛根的演讲稿。洛根在讲稿中警告，在经历了最近一轮通胀之后，美国民众对未来物价上涨的预期可能变得不太稳定。

洛根称，“为了可持续地实现我们的双重使命目标，关键在于防止任何与关税相关的物价上涨催生更顽固的通胀。从目前来看，我认为当下的货币政策立场是恰当的。”

洛根指出，特朗普超预期的关税可能推高失业率并加剧通胀，“通胀的持续性影响取决于企业会有多快将上涨的成本转嫁出去，以及长期通胀预期是否保持稳定。”

洛根表示，若通胀持续，再叠加过去几年的经验，可能会促使家庭和企业对未来物价上涨产生更强烈的预期。

洛根表示，“历史告诉我们，一旦较高的通胀预期根深蒂固，恢复物价稳定的道路将更漫长，劳动力市场更疲弱，经济所承受的创伤也更深。”

美股全线重挫

美东时间4月10日，美股全线大跌，纳指盘中一度暴跌超7%，截至收盘，道指跌2.5%，标普500指数跌3.46%，纳指跌4.31%。

美股科技“七巨头”全线回落，特斯拉跌7.27%，Meta跌6.74%，英伟达跌5.91%，亚马逊跌5.17%，苹果跌4.24%，谷歌C跌3.53%，微软跌2.34%。

中概股方面，纳斯达克中国金龙指数跌1.14%，理想汽车涨5.3%，万国数据涨4.9%，好未来、小鹏汽车涨超3%；拼多多跌超6%，百度跌超2%。

前一交易日，美股大幅走高，其中纳指收涨12.16%，创该指数史上第二大单日涨幅。美国总统特朗普当天盘中表示，他已授权对部分国家实施90天的关税暂停。

SimCorp高管Melissa Brown表示，投资者已经清醒了，不确定性是一个大问题。目前很难判断市场是触底还是见顶，因为市场叙事和投资者的看法都发生了很大变化。

美国前财政部长、美联储前主席耶伦警告称，特朗普的经济政策是在经济运行良好的情况下“最严重的自我伤害”，美国经济衰退的可能性上升。

摩根士丹利首席美国经济学家Michael Gapen在最新报告中写到，延迟部分对等关税确实对市场有所帮助，但不会减少不确定性。

值得注意的是，全球投资者对于美国例外论似乎正持续失去信心，美国主权风险在飙升，美国CDS利差正在急剧扩大。CDS利差的变化可以反映主权债务的信用风险变化，如今数据显示几乎与意大利和希腊一样糟糕。