美股七巨頭（Magnificent 7）即將公佈業績，雖然關稅措施對今次業績影響不大，但投資者須為業績指引及資本開支預期可能受影響做好準備。

預計各大科技公司將於4月底公佈最新業績， 特斯拉 （Tesla）將於4月22日打頭陣， 微软 （Microsoft）及 Meta Platforms, Inc. 緊隨其後於4月底揭曉， 苹果 （Apple）及 英伟达 （Nvidia）則於5月公佈。

今次將是美國總統特朗普對美國主要貿易夥伴實施對等關稅後的首輪業績報告。

關稅影響差異化

關稅對七巨頭企業的影響各異，因其業務模式各不相同。例如若消費品及電子產品價格上升，亞馬遜（Amazon.com）及蘋果較可能要面對消費者需求放緩的壓力；反之若廣告商縮減預算，Meta Platforms及Alphabet或受衝擊。

無論影響如何，投資者可預期關稅將成為業績會議的焦點議題，尤其是對未來數季甚至數年的業績指引。

「從科技行業角度，若關稅持續實施一段時間，盈利或會受壓。」資產管理公司Empower首席投資策略師Marta Norton向《巴倫週刊》指出，但她補充目前科技股盈利預測尚未出現重大調整。

根據道瓊市場數據，自特朗普4月2日公佈新一輪關稅後，特斯拉全年每股盈利預測共識由2.70美元微調至2.69美元；Netflix從24.71美元下修至24.69美元；Meta由25.16美元降至25.05美元；Alphabet從8.92美元調整至8.90美元；蘋果則由7.31美元下調至7.28美元。英偉達及亞馬遜全年盈利預測則維持不變。

資本開支動向成焦點

投資者亦將密切關注企業對資本開支的更新。Meta、亞馬遜及微軟等公司已承諾投入數十億美元建設人工智能基建，華爾街希望了解企業會否在成本上升及經濟環境不明朗下削減開支，抑或繼續全力推進。

「許多管理層需着眼長遠，不會因應投資者短期反應而調整當前指引及決策。」Norton表示，「他們需自行評估關稅對業務的影響，並作出最有利長遠發展的決定——這可能意味短期波動。」

特斯拉：交付量或已觸底

特斯拉首季業績料標誌這家電動車製造商低谷，因Model Y產銷從首季長達一個月的停工中恢復。公司透過優惠清空舊型號庫存，為已開始付運的新款Model Y Juniper鋪路。

預期電池儲能裝置安裝量將倍增，佔總收入30%及毛利15%（利潤率30%）。市場關注關稅影響（特斯拉所受影響低於同業）及平價新車型的推出進展，後者可能成為關鍵增長動力。

谷歌：點擊成本與Gemini成搜索關鍵

谷歌每次點擊成本（CPC）增長及Gemini整合料成搜索業務主要驅動力，首季收入增幅或放緩至高個位數。AI Overviews功能及ChatGPT等基於大型語言模型的搜索競爭對手，可能壓抑付費點擊增長。

YouTube廣告增長或受益於從品牌廣告擴展至直接回應廣告，雲業務增長則可能受惠Gemini 2.5應用及AI工作負荷貢獻而加速。

Alphabet在Cloud Next大會確認2025年資本開支將達750億美元，反映其關稅風險主要限於雲基建及硬件銷售，預期對毛利率構成50-100個基點的阻力。

Meta：廣告價格疲軟或壓縮利潤率

隨着中美貿易戰升溫，Temu及Shein等中國大型廣告商可能縮減支出，令Meta廣告定價增長承壓。零售廣告商縮減可支配開支對Meta的影響將大於Alphabet，因後者廣告收入來源更分散。

TikTok獲延長出售期限，Meta能獲取的用戶參與度增長有限。管理層上季已上調總支出及資本開支預期，若核心廣告銷售增長放緩，將對營運利潤率構成更大壓力。

考慮到VR/AR硬件銷售的曝險，對華關稅料對Meta毛利率構成至少50-100個基點的影響。市場將密切關注管理層對Llama 4模型變現能力的評論。