过去五年间,黄金价值已近乎翻倍,周四晚间首次突破每盎司3000美元大关——贵金属这一最新动向可能预示着行业结构性转变,或将支撑其长期走强。
"黄金市场不仅在对经济环境作出反应,更揭示出可能重塑行业的深层结构性问题,"贵金属交易商Allegiance Gold首席运营官兼联合创始人Alex Ebkarian表示,当前市场对"纸黄金的信任正在逐渐瓦解"。
"黄金正处于长期牛市,无视美债收益率上升和短期获利了结带来的潜在阻力,"Ebkarian向MarketWatch分析道,"其上涨实际反映了对多重宏观风险的累积反应:消费者信心下滑、通胀顽固、裁员潮蔓延以及关税政策引发的地缘政治不确定性。"
「鉴于市场估值高企,全球央行通过增持中性黄金储备加速去美元化进程,黄金的长期强势地位依然不可撼动。」
——Allegiance Gold公司Alex Ebkarian
他进一步指出:"当前市场估值已显虚高,各国央行正通过增持中性黄金储备加速全球去美元化进程,黄金的长期强势地位依然不可撼动。"
Ebkarian表示,关税担忧已扰乱黄金供应链,促使大型批发商和商业银行将实物黄金从伦敦金银市场协会(LBMA)和英格兰银行转移至美国。但更深层的变革正在"暗流涌动"。
他指出,核心问题在于"纸黄金与实物供应之间的脱节日益加剧"。
市场愈发担忧LBMA和英格兰银行可能无法满足黄金需求,这促使投资者争相持有实物黄金。虽然多数黄金期货合约通常以现金结算,但今年1月选择实物交割的合约数量出现异常激增。
尽管LBMA报告显示2月黄金转移至美国的规模较1月有所放缓,但Ebkarian强调"从全球化向国家主义转变的趋势,显然已促使多国将黄金储备运回本土"。
套利交易者正利用LBMA、Comex等西方交易所与中国上海黄金交易所国际板(SGEI)之间的价差获利。Ebkarian指出,SGEI持续为实物交割支付溢价,且"主要采用实物黄金结算"而非现金,这表明"市场对纸黄金的信任正在流失,投资者正通过获取实物所有权来降低交易对手风险"。
与此同时,美元疲软(这增强了美元计价黄金对其他货币持有者的吸引力)可能继续支撑金价走高。
Ebkarian分析称,全球关税政策动荡叠加美国2025财年前五个月预算赤字创1.147万亿美元新高(债务规模亦达历史峰值),共同导致了美元贬值。追踪美元兑一篮子主要货币走势的美元指数今年迄今下跌约3.2%。
TradeStation全球市场策略主管David Russell认为,美元可能已见顶。若此判断成立,未来一两年美元或将走弱——"这将为黄金构建结构性支撑"。
随着金价飙升至历史高位,贵金属投资者面临诸多机遇选择,但贵金属市场仍有一个领域尚未跟上步伐。
以 黄金矿业ETF-VanEck(GDX)为代表的金矿企业估值仍具吸引力。Russell指出:"目前尚处机构资金布局金矿股的初期阶段。"今年以来GDX涨幅约27%,正在追赶黄金期货13.3%的升势。
Allegiance Gold的Ebkarian建议,偏好便利性且寻求短期黄金敞口的投资者可考虑ETF而非持有实物,强调ETF流动性较强,便于快速变现。但需注意 SPDR黄金ETF(GLD)等ETF存在交易对手风险,因其由金融机构托管,并不直接赋予投资者实物所有权。
对于希望"利用大宗商品价格波动获利且风险承受能力较高"的投资者,Ebkarian认为投资矿业公司或是优选,但需投入时间研究各公司管理层过往业绩。若矿业公司位于海外,还需考量"地缘政治风险与交易对手风险"。
Ebkarian同时警示,黄金期货与期权合约属"风险最高"的投资方式,需要"专业知识与训练",仅适合"经验丰富、风险承受力强且精通衍生品交易及保证金规则"的成熟投资者。
Russell总结道,无论选择ETF还是实物黄金,投资者都需充分理解所持工具的"利弊得失"。但他相信在通胀高企背景下,黄金有望迎来"双赢局面"——即便美联储加息也将陷入"两难境地",而滞胀环境(高通胀、高失业、低增长)对黄金尤为有利。
文章源自MarketWatch《Gold tops $3,000. Here’s what investors joining the gold rush need to know.》
Disclaimer: Investing carries risk. This is not financial advice. The above content should not be regarded as an offer, recommendation, or solicitation on acquiring or disposing of any financial products, any associated discussions, comments, or posts by author or other users should not be considered as such either. It is solely for general information purpose only, which does not consider your own investment objectives, financial situations or needs. TTM assumes no responsibility or warranty for the accuracy and completeness of the information, investors should do their own research and may seek professional advice before investing.