公用事业股在今年经历了超过二十年来未曾见过的反弹。

在第三季度，公用事业板块成为标准普尔500中11个行业中表现最好的，涨幅达到18%。作为一个整体，公用事业有望实现自乔治·W·布什担任总统以来最大的季度涨幅，至今累计涨幅约为27%。如果这种趋势持续到年底，公用事业将迎来自2000年以来的最大年度涨幅，当年涨幅超过50%。

“公用事业目前是市场上最热门的板块，”Wolfe Research的Rob Ginsberg在8月的一份报告中写道。“这在过去一代人中是没有发生过的。‘上一次有人这样说是什么时候？’这已经有一段时间了。”

今年强劲的表现标志着电力和光明集团的转折。它在2022年和2023年都以亏损结束。

这一不寻常的反弹背后有几个原因。由于公用事业对资本需求高于平均水平且股息收益率较高，因此被视为降息的主要受益者。而美联储刚刚开始了可能会持续很长时间的宽松政策。此外，该板块也开始吸引希望参与电力生产的增长投资者，以支持人工智能数据中心的建设。

9月的高点

跟踪标准普尔500公用事业的ETF——Utilities Select Sector SPDR Fund (XLU)在9月创下多个历史新高，进一步巩固了这一势头。Ginsberg指出，最近几个月交易者们纷纷涌入这一板块，包括NextEra和PG&E等股票。

Bank of America的美国股票策略负责人Savita Subramanian在本月早些时候也表达了类似观点，将公用事业的评级从市场持平上调至超配。她表示，该集团在低利率环境中具有独特的优势。

Subramanian的部分推荐是基于公用事业的高股息收益。一般来说，她预计高质量的收入股票将在未来几年内获得更多关注，取代在过去15年左右主导市场的增长股票。

“优质和收入是新的增长和市盈率扩张，”Subramanian在报告中写道，指的是那些投资者给予更高市盈率的股票。

她指出，标准普尔500公用事业板块的长期总回报（包括再投资的股息效果）与纳斯达克综合指数相当，把它们的表现比作《龟兔赛跑》中的故事。

根据Bank of America的数据，对公用事业的投资增加正是在美联储降息的背景下进行的。

事实上，Bank of America发现，在美联储9月政策会议上降息50个基点的那一周，投资者向公用事业领域投入了近13亿美元。这是该行业自2008年以来的最大单日流入。

毫无疑问，谨慎的信号屡见不鲜。

Wells Fargo的股票策略负责人Christopher Harvey在9月中旬将公用事业的评级从超配下调至中性，撤回了该公司2023年底的上调。他表示，随着该板块获得青睐，股票反弹后，不再是“非共识的超卖集团”。

此外，Harvey还表示，经过一波上涨后，公用事业股票现在反映了投资者避险并追求那些能够从低利率中获益的公司的决策。

潜在的回调或有限的涨幅

几乎所有的公用事业股票在本季度都有涨幅。

但对于那些经历了最大波动的股票，华尔街认为，要么面临潜在的回调，要么进一步上涨的空间有限，这反映了一些股票的涨幅已经很大。

以本季度表现最佳的Vistra为例。这家位于德克萨斯州的电力公司的股票上涨了39%，使其年初至今的涨幅超过200%。

现在，根据LSEG的调查，平均分析师认为该股在未来12个月几乎没有变化，尽管典型的分析师仍然将Vistra评为买入。

Vistra和Constellation Energy——在本季度上涨29%——因其核能产能的热情和电力销售前景而获得了超额收益，主要用于为大型数据中心提供电力，这些数据中心用于支持人工智能。

分析师们也认为Constellation在未来12个月内不会有太大波动。

在另一端，休斯敦的CenterPoint Energy是标普500中唯一在本季度下跌的公用事业股票，下跌了6%。

分析师们对其前景的热情也不高。根据LSEG调查的典型分析师对该股的评级为持有，并预计该股票在未来一年内可能仅能实现2%的微增。