根据UBS Financial Services的分析,尽管利率正在下降,投资者仍然可以在优先股市场中找到一些稳健的收益机会。
优先股结合了债券和股票的属性。它们在交易所公开交易,同时也提供季度收入流。发行这些证券的公司通常是银行和公用事业公司。
这些工具的收益率可以超过5%,而且对投资者来说,这些收入可能具有税收优势。一般来说,优先股的票息按合格股息的税率征税,即根据投资者的应税收入,税率为0%、15%或20%。相比之下,债券的利息收入按普通收入征税,税率最高可达37%。
零售投资者与优先股
面向零售投资者出售的优先股的面值固定为25美元。票息可以是全程固定的,也可以是“固定到浮动”的,这意味着票息在特定时间后会调整。
尽管许多优先股的到期日较长,或者是永久性的,但它们通常设有“赎回日期”,在此之后发行方可以赎回这些证券。
在利率下降的环境下,发行方可能会赎回优先股,这让投资者需要寻找替代的投资标的。UBS的高级固定收益策略师Frank Sileo表示,这种活动在面值1000美元的市场中更为常见,因为这些证券通常有可变利率票息,而面值25美元的市场则主要以固定利率为主。
同样地,Sileo补充道,如果投资者以折扣价买入优先股,但随后该证券被按面值赎回,他们虽然获得了收益,但也面临再投资的风险,因为可能难以找到收益率相当的资产。
此外,真正永久性的优先股对利率变化更为敏感,从而导致价格波动。“当利率下降时,价格会显著上涨;当利率上升时,价格则会下跌,”Sileo说道。
“人们有时会说,‘我买它们是为了收益,我不在乎价格波动’——直到价格波动发生,”Sileo说。“然后你会在账面上看到未实现的损失,这可能会让人感到不安。”
其他需要考虑的风险
另一个需要考虑的风险是,持有优先股的投资者在公司资本结构中的优先级低于债券持有者。如果发行方被清算,优先股持有者的清偿顺位低于债券持有者,但高于通常会被清算的普通股持有者。
这也意味着投资者在购买优先股时应注意发行方的信用评级。根据标准普尔的评级,信用评级为BBB-或更高的公司被视为投资级别。
对于希望购买优先股组合并获得不同公司敞口的投资者,可以考虑投资于ETF。iShares Preferred and Income Securities ETF (PFF) 的费用比率为0.46%,其2024年总回报(包括再投资的股息)超过11%。
此外,还有First Trust Preferred Securities and Income ETF (FPE),其费用比率为0.84%,2024年的总回报为12%。
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