瑞银认为，鉴于过去一周的价格走势，黄金的上行风险正在增加，但未来几周金价可能会有所波动，原因是……

瑞银贵金属策略师Joni Teves表示，尽管金价提前数月达到该行的年底预期目标，但黄金仍受到强劲的利好因素支撑，投资者的配置比例也仍然相对较低，因此风险仍倾向于上行。

在周一的采访中，Teves被问及，在黄金突破每盎司2700美元并继续创下新高后，这家银行业巨头对黄金的未来有何看法。她说，“我们对黄金依然持乐观态度，我们认为明年的前景相当乐观。美联储的宽松政策将继续对黄金形成支撑，基本面也依然向好。我们预计央行的购买行为将继续，而且我们认为即使金价继续上涨，实物需求也将保持坚挺。”

瑞银还认为，投资者仍有充足的空间建立黄金头寸。她补充说，“我们认为市场在黄金投资方面仍处于低配状态，因此还有进一步增加配置的空间。”

被问及瑞银预计现货黄金何时会突破每盎司2800美元甚至2900美元时，Teves表示，“我们现在对黄金的年底目标价是2800美元，但鉴于过去一周的价格走势，上行风险正在增加。我们对黄金的2025年目标是3000美元。考虑到从现在到美国总统选举期间存在很多不确定性，而且地缘政治风险持续存在，我们可能会在未来几周看到金价波动，但我们认为金价的上行风险仍然较大。”

Teves还被问及了穆罕默德·埃尔-埃里安（Mohamed El-Erian）的观点，后者是太平洋投资管理公司（Pimco）的前首席执行官，也是国际金融界最受尊敬的声音之一。他在文章中指出，黄金价格与其传统驱动因素和相关资产之间的脱钩仍在继续。

Teves说，“在黄金与实际利率的传统关系中，确实存在一些波动和断裂，在某种程度上，美元也是如此，我认为这是由于黄金本身的驱动因素所致。首先，在过去几年中，央行的购买一直是支撑黄金市场的重要因素，因为美国在对俄罗斯央行实施制裁后，央行们纷纷加大了购买力度。此外，实物需求，特别是年初时的实物需求非常强劲，这也支撑了市场。”

针对在金价创纪录高位时是否应该持有实物黄金，或者投资矿业公司股票的问题，Teves表示，这一决定取决于投资的理由和个人的风险偏好。

她说：“投资组合的配置实际上取决于投资者的风险偏好和投资目标，因此取决于投资者的类型。一些投资者，尤其是那些担心信用风险的投资者，倾向于持有实物黄金，而那些寻求更高杠杆的投资者则倾向于投资股票或其他贵金属，比如白银，它们也能为黄金价格的变动提供更大的杠杆效应。”