金吾财讯 | 海通国际发研指，煤炭行业9月供需边际均有所好转，呈现“淡季不淡”特征。需求端受副高偏北、偏强影响，南方地区高温持续，而长江流域来水持续偏少，电厂日耗处于相对高位，同时水泥、化工等非电需求有所改善。供给端，9 月日均产量 1382 万吨，同/环比+5.5%/8%；进口由于国际煤价偏弱、进口煤价格优势明显，进口量创下单月历史新高。展望四季度，需求端逐步进入旺季，供给或维持小幅增长，供需双旺或延续。该行指出电厂日耗回落及库存提升，港口煤价窄幅震荡回落。该行认为，随着气温回落，居民用电需求进入淡季，工业经济改善短期效果不明显，电厂日耗环比继续下降，库存水平有所提升，下游采购意愿走低，叠加进口煤价格优势明显、补充国内需求，预计动力煤价短期虽有震荡但仍有望维持高位。后续仍需继续关注经济复苏及宏观政策带动需求实际释放情况，同时关注安监对主产区产量影响情况。该行认为，受宏观利好政策带动，铁水产量小幅回升，钢厂维持积极采购，焦炭刚需支撑增强，短期供需两旺，本周第六轮提涨落地。但考虑到近期钢价持续下行，焦炭市场或转弱，后期需关注钢价及终端需求情况。焦煤方面，受钢价下行及国内外供应相对充足影响，焦煤价格有所回落，短期或仍窄幅震荡。但中期看，考虑到焦煤下游库存持续低位，若需求边际出现改善或供给端出现事件性因素弹性可期，后期需关注产业链终端需求情况及钢厂补库进度。该行表示，政策暖风频出，市场信心边际改善，煤炭板块攻守兼备，建议关注：（1）焦煤顺周期交易机会，推荐淮北矿业、平煤股份；（2）煤价淡季不淡，价格中枢高位，动力煤板块业绩稳定性强，继续重点推荐中煤能源(01898)、中国神华(01088)、陕西煤业、华阳股份、山煤国际；（3）受益煤炭产能储备政策落地、煤矿安全智能化改造以及“一带一路”倡议的煤机公司天地科技、郑煤机(00564)。