来源：财联社

　　在上周五强势突破2700美元关口后，现货黄金价格本周一继续马不停蹄再创历史新高，盘中一度最高触及了2732.8美元/盎司。

　　从近来全球金融市场的走势看，各类资产的行情逻辑主线已逐渐从三季度围绕美联储的“降息交易”，转为在11月美国大选前日益升温的“特朗普交易”。

　　那么黄金近来的走强，除了中东和俄乌紧张的地缘局势外，是否也正得益于此呢？

　　答案似乎是肯定的。

　　美国银行首席策略师Michael Hartnett在周末最新发布的资金流向报告中就表示，根据最新博彩市场反馈出的美国大选获胜赔率，特朗普胜出的概率已高达61%，而哈里斯的概率仅为39%。

　　当然，Hartnett认为这其实还不是重点——市场可能不会太关心特朗普或哈里斯在僵持的国会下谁会获胜，但其肯定会关心民主党或共和党是否能横扫参众两院。而目前，与市场走势息息相关的选举“横扫”的风险已高达44%，这主要是因为出现“共和党红潮”（特朗普当选总统且共和党拿下参众两院）的可能性已从20%飙升至了33%。

　　那么，上一次共和党横扫大选时发生了什么？

　　历史其实并不遥远——就发生在特朗普2016年上次入主白宫时。

　　Hartnett回顾称，2016年共和党横扫大选对股票、石油、美元来说是好事，但对债券、黄金来说却很糟糕。

　　不过Hartnett认为，这一回黄金与石油间的命运，可能会出现逆转。

　　过去一周的价格走势已显示，银行股、小盘股和美元等在2016年走牛的资产仍跑在了前面，不过黄金和石油的走势则与当时出现了分歧。Hartnett认为这是有道理的。

　　Hartnett如何看市场？

　　先来看财政方面。Hartnett表示，2019年美国政府的年度预算支出还只有约4.5万亿美元，而如今已高达约6.9万亿美元。

　　同时，美国联邦政府债务规模已突破了35万亿美元大关。这最为清楚地解释了为什么美国国债仍将处于结构性熊市中：由于两位总统候选人都没有计划或者不抱有任何希望地来平衡预算，美债料难以摆脱颓势。

　　而当美国通过大规模持续的债务注入悄悄刺激经济时，其他国家也在竭尽全力加码财政刺激。

　　回顾过去一周的资金流情况，人们其实不难发现一个值得注意的亮点：黄金和加密货币的流入额出现激增，因为投资者正将资金从现金、科技、新兴市场等领域中撤出。

　　例如，在截止10月16日当周，各领域资金的流向出现了如下的变化：

　　现金：12周以来最大流出量（-174亿美元）；

　　黄金：12周以来最大流入量（12亿美元）；

　　债券：2020年10月以来最大流入量（232亿美元）；

　　新兴市场股票：2023年10月以来最大流出量（-42亿美元）；

　　科技股：6月24日以来最大流出量（-13亿美元）。

　　回到重头戏——两周后的大选，Hartnett在报告中着重探讨了黄金和原油命运，可能在新一轮“共和党红潮”下逆转的原因。

　　金价

　　黄金价格目前已升破了2700美元，大大高于了2020年的2000美元/盎司和2011年的1900美元/盎司的前历史峰值。

　　Hartnett认为，黄金牛市将由政策和通胀驱动——2020年代将是美国和全球财政刺激过量的十年，也是科技、贸易关税及保护主义盛行的十年。

　　Hartnett指出，美联储决心在未来几个季度推动实际利率下行，投资者需要对冲通胀和美元贬值的威胁——比特币价格逼近75000美元的历史高点也是佐证。

　　这位美国银行首席策略师的结论是：“黄金将远超3000美元/盎司”。

　　油价

　　与连创历史新高的黄金不同，目前70美元/桶的油价大大低于之前的历史峰值——如2022年的124美元/桶，2008年的145美元/桶。

　　Hartnett认为，油价疲弱受到经济和地缘政治方面的影响：2024年全球制造业将出现衰退，而投资者对俄乌、中东地缘政治紧张局势在未来几个季度的缓解则持相对乐观态度。

　　Hartnett指出，这意味着美国市场相对于国际市场的表现将相对偏弱，因为与主要是能源进口国的欧洲和亚洲地区相比，美国资产对地缘政治冲突的依赖较大（存在大量高科技和国防领域的风险敞口+美国能源独立）。

　　而对于欧洲和亚洲市场而言，低油价就等于降息。

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责任编辑：何俊熹