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中东冲突和 2025 年供需担忧推动交易量创新高

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ICE 和 CME 集团公布 10 月份交易量创历史新高

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OPEC+"的产量决定和疲软的需求前景影响了对冲活动

Georgina McCartney

路透休斯顿11月5日 - 由于中东战火不断，2025 年供需前景黯淡，引发原油价格大幅波动，投资者在 10 月份将石油期货和期权交易量提高到创纪录的水平，以对冲日益增长的不确定性。

套期保值可以帮助生产商降低风险，并通过锁定石油价格保护其生产免受市场剧烈波动的影响。套期保值还能让交易商有机会在波动时获利。

洲际交易所（$(ICE.AU)$）的数据显示，10月份的期货和期权交易量约为6844万桶，超过了2020年3月创下的月度纪录，当时布兰特期货 因COVID-19大流行病击垮全球石油需求而暴跌约每桶30美元。

与此同时，芝加哥商品交易所集团（芝商所）报告称，10 月 18 日创下了单日周原油期权成交量纪录，共成交 58 132 份合约。

Aegis 对冲公司的客户群产量约占美国总桶油当量的 25-30%，该公司 10 月份的交易量创下历史最高纪录，比之前的月度纪录高出约 15%。

"Aegis 对冲公司市场分析和基本面主管杰伊-史蒂文斯（Jay Stevens）说："像石油基础设施可能遭到袭击这样的看涨意外事件会刺激客户的活动，并引起市场的不安。 投资者在10月份的大部分时间里都在等待以色列对10月1日伊朗导弹袭击 (link)，担心报复行动可能涉及对该国石油基础设施的打击。几周后，以色列的袭击绕过了伊朗的石油设施，没有中断能源供应。

分析人士说，这降低了石油的地缘政治风险溢价，布兰特原油期货 在下一个交易日每桶下跌了约4美元。

布兰特原油期货在10月份的交易区间很大，低点和高点在每桶70美元至81美元之间波动。根据伦敦证交所集团（LSEG）的数据，上一季度，布兰特原油期货下跌了17%，而西德克萨斯中质原油期货下跌了16%。

"ICE石油市场全球主管杰夫-巴尔布托（Jeff Barbuto）说："当你看到期货价格因地缘政治和其他一系列不确定因素而剧烈波动时，市场往往会将期权作为一种更有效管理风险的方式。

10 月份，投资者在 ICE 的布兰特期权交易量超过了 838 万桶，超过了 2024 年 4 月 602 万桶的记录。

低迷的需求平衡 虽然地缘政治冲突带来了一定的价格上涨风险，但交易商也面临着 2025 年基本面疲软的前景 (link)。

Tudor, Pickering, Holt & Co分析师马特-波蒂略（Matt Portillo）在上个月的一份报告中表示，如果石油输出国组织和盟国(OPEC+)，明年西德克萨斯中质油的平均价格可能会达到每桶65美元，下行空间将低于每桶50美元。

"CME集团全球能源主管Peter Keavey说："市场正在解决供应与普遍低迷的需求平衡问题。"(，投资者正在)，真正转向期权市场进行套期保值，"他举例说，上个月CME的WTI原油月度期权日均成交量同比大幅飙升了38%。

美国页岩油生产商Coterra Energy 在第三季度财报中称，该公司在10月份增加了新的衍生品合约。

该公司在已持有的 368 万桶 WTI 石油套期保值合约的基础上，又为 2024 年第四季度增加了 30.5 万桶。在 2025 年剩余时间里，该公司又增加了 420.5 万桶 WTI 石油套期保值。

上个月，OPEC+何时解除其最近的减产措施（减产220万桶/日）的不确定性进一步加剧了生产商的担忧，并助长了套期保值活动。

"Aegis的史蒂文斯说："2025年的前景变得更加暗淡，预计将出现供应过剩。 OPEC+最终同意将其12月份的石油增产计划推迟一个月 (link)，该组织周日表示，由于需求疲软，尤其是中国的需求疲软，以及该组织以外的供应增加，石油市场继续面临下行压力。