小盘股终于达到了新的高点，并且有更大的上涨空间。

唐纳德·特朗普的胜利让小盘股达到了新的高点，终于实现了这一目标。它们还有更大的上涨空间。S&P 600指数的平均市值为30亿美元，自周二（特朗普当选前）收盘以来，该指数已上涨近6%，超过了同期S&P 500的3%的涨幅。

S&P 600目前接近1511点，这是该指数在周三创下的历史最高收盘点位。这是自2021年底收于1465点以来的首次创纪录。此后的短暂反弹在未能达到这一点位之前就结束了。

投资者对经济增长的可持续性缺乏足够的信心，因而未能继续买入这些股票，这些股票涉及技术以外的行业，且从人工智能等长期增长趋势中受益较少。

买家需要某种变化来推动指数创新高，而现在这种变化已经出现了。

特朗普当选和共和党在参议院的胜利，加上共和党可能继续掌控众议院，可能意味着更强劲的经济。特朗普希望削减个人所得税税率，这将刺激消费者支出，从而促进面向消费者的公司以及在企业需要更多投资时需求上升的制造商的增长。

这对贷款机构有利，因为随着经济活动的增加和银行监管可能放松而释放更多资金用于贷款，贷款业务会增加。SPDR S&P地区银行交易所交易基金自周二收盘以来已上涨约13%。

主要的警告是，这种情况可能引发的通胀会使利率保持高位。债券收益率已经上升。

市值较小的公司拥有比大型公司更多的浮动利率债务，因此较高的利率会增加它们的利息支付。但只要其他成本不大幅增加，潜在的销售增长（部分因通胀带来的）可以轻松提高利润率。更高的利息支出可能不会阻碍利润的增加。

另一个警告是，特朗普希望对进口商品征收关税。这将提高公司的成本，迫使它们进一步提高价格，最终会抑制消费者需求。

但市场目前尚未关注这一点。投资者似乎相信特朗普更注重财政刺激和提振经济。

此外，特朗普希望将本土生产企业的税率从21%降至15%。许多小公司比大公司更专注于本国市场，因此它们可能会从中受益。虽然税率下降将使收益增加约7%，但由于一些小公司确实从国外采购原材料，S&P 600整体收益的提升将略低于这一水平。

关键在于，这波涨势还有持续的空间。相比之下，对S&P 500来说，这一论点更难成立，因其当前的预期市盈率为未来12个月盈利的22倍，已相对较高。

S&P 600的市盈率仍仅为16.7倍。根据《巴伦周刊》基于FactSet数据的计算，这比S&P 500的市盈率折让了25%，而过去十年的平均折让为15%。

这意味着，只要在货币或财政政策及经济方面没有重大失望，小盘股估值不太可能下跌。股票价格可能尚未完全反映未来几年的收益。

花旗策略师斯科特·克罗纳特（Scott Chronert）写道：“美国小盘股可能是更好的特朗普交易。初始估值较为宽松，预期的放松监管和对本土制造业的重视，使得这一资产类别前景良好。”

估值甚至可能没有看上去那么高。实际上，小盘股的涨势反映了收益高于当前预测的高度概率，因为新政策逐步实施。如果分析师上调盈利预期，该指数的市盈率将在现有16.7倍的基础上下降，假设其他条件不变。

目前，追踪S&P 600公司的分析师预测未来两年销售额将每年增长略高于4%，鉴于最近的通胀率和经济需求，这个数字至少看起来是合理的。鉴于潜在的政策变化，这一数字可能过低。利润率可能略有上升，这也是分析师预测每股收益年均增长18%的原因。

只要盈利持续增长，小盘股的价格也会随之上涨。