11月12日，本周市场继续热炒“特朗普交易”，美元继续走高，国际金价跌至一个月低点。继前一交易日下跌2.5%后，金价周二一度下跌0.6%，因衡量美元指数升至一年来的最高水平，这与特朗普承诺减税和征收贸易关税有关。截至发稿，现货黄金跌幅收窄至0.5%，至约2606美元/盎司，较上月创下的纪录高点低约7%。彭博美元现货指数连续第三天上涨。银、钯和铂等贵金属价格也下跌。

美元走强使得以美元计价的大宗商品对大多数买家来说更加昂贵。自上周美国大选以来，黄金已经下跌了约5%，原因是对冲基金解除了看涨头寸，而在资金普遍转向美国股市的情况下，交易所交易基金(ETF)的资金流动变得不那么支持黄金了。

全球最大黄金ETF遭2022年以来最大单周资金流出。因特朗普胜选促使交易员获利了结，上周全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust的资金流出超过10亿美元，为自2022年7月以来最大的单周资金流出。

黄金ETF总持有量下滑0.4%，为连续第二周下滑。上月由于对美国大选的高度不确定性投资者涌入避险资产，但随着特朗普在关键的战场州获胜且共和党控制了参议院，促使投资者退出头寸以获利。特朗普的胜利也提振了美股和美元，降低了黄金对持有其他货币的投资者的吸引力。

Pepperstone Group Ltd.研究主管Chris Weston称，在跌破50日移动均线导致资金回补多头仓位后，此次抛售“部分是技术性的”。

因美元走强，金价跌至一个月低点

受美联储的宽松周期、央行的购买以及地缘政治和经济风险加剧推动避险需求的支撑，金价今年迄今仍上涨了25%以上。

投资者将从本周公布的美国10月核心CPI报告(不包括食品和能源)中寻找美联储宽松路径的线索。上周，美联储将利率下调了25个基点。许多经济学家认为，特朗普政策的通胀影响导致降息幅度低于此前预期。较低的借贷成本往往有利于不支付利息的黄金。

LPL Financial首席技术策略师Adam Turnquist表示，经济增长和通胀预期的上升，推高了债券收益率和美元，这使得没有利率回报的黄金对投资者的吸引力降低。Turnquist称：“美元持续走强可能拖累国际股市，尤其是新兴市场和多数大宗商品。铂金、黄金和白银是与美元负相关最严重的大宗商品。”

投行仍看好黄金后续走势

尽管如此，由于各大央行对实物黄金的需求、投资者涌入实物黄金ETF以及投机性仓位的预期将持续下去，许多分析师预计金价将进一步上涨。

对于金价的下跌，包括Giovanni Staunovo在内的瑞银策略师认为，选举次日的金价下跌是“出乎意料且过度的”。他们认为，黄金后续可能会作为对冲美国政府借贷增加所带来的通胀压力的工具而获得支撑。

花旗在研报中指出，从历史趋势来看，美国总统大选后，黄金通常表现不佳。以2016年特朗普入主白宫后为例，黄金在一个月内下跌了8%。然而，花旗指出，这种趋势为投资者提供了逢低买入的机会，仍然认为黄金价格将在6个月内升至3000美元/盎司。

高盛也预测，到2025年底，金价将达到3000美元/盎司。高盛的LinaThomas和DaanStruyven写道：“历史表明，当不确定性和投资者寻求安全避风港时，黄金持仓往往会上升。”

毫无疑问，黄金价格短期承压，但摩根大通上周表示，长期来看金价的驱动因素依然存在，不改变长期看好的观点：黄金继续是美联储降息周期、央行购金和全球范围内以货币贬值为目标的交易的主要受益者，这些驱动因素在过去一年中的不同时间支撑着金价，并且无论美国大选结果如何，这些驱动因素都可能继续存在。

以Natasha Kaneva为首的小摩全球商品分析团队在报告中写道：无论美国大选结果如何，支撑因素仍然存在，我们将选举后出现的任何回调视为逢低买入的机会。

华西证券也发布研报称，中长期看，尽管特朗普政府上台后将会采取的关税政策、制造业回流措施会导致美元走强，但其积极的财政与减税政策将会提高整体政府财政赤字，导致预期未来通胀上升，全球地缘政治冲突持续升温，对华关税政策同样存在变数，不确定性或是黄金中期的主要交易机会。金价长期上涨仍是大趋势，看好未来黄金配置机会。