炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

隐秘出海案例。

作者 I 吴琼

报道 I 投资界-天天IPO

投资界-天天IPO获悉，乐欣户外国际有限公司（简称“乐欣户外”）正式向港交所递交招股书，冲击“钓鱼第一股”。

乐欣户外背后，是一位60后浙江商人。从一个村办皮革小作坊起家，历经三十余年，如今杨宝庆已经打造一个集休闲制造、文化创意、金融投资、文旅产业四大板块的大型企业集团泰普森。其中，乐欣户外正是隶属集团的钓鱼装备业务。

钓鱼佬们对乐欣户外一定不陌生。乐欣户外专注钓鱼装备，钓鱼椅、钓鱼床、搁杆架、钓鱼箱……招股书显示，这是“全球最大的钓鱼装备制造商”。

而这样一门你想象不到的生意，意外在海外卖爆了。

第一个钓鱼IPO来了

95后女儿接班

乐欣户外的故事源于三十多年前。

时间上世纪90年代初，正值个体经济蓬勃发展，杨宝庆拿着借来的2万元钱买了20台缝纫机，成立杭州康达皮塑厂，由此开启了创业之路。

起初只是一个村办皮革小作坊。直到1998年，一次偶然的机会改变杨宝庆的命运——当时，一位加拿大客户想定制1000只餐包。看到样品后，杨宝庆发现这个餐包设计独特，并察觉到欧美人对休闲运动的热衷。于是，在开发餐包之后，他又带领企业研发生产了渔具、户外家具、帐篷、打猎用品等一系列户外休闲产品。

2008年，随着公司不断扩张壮大，杨宝庆与妻子共同成立浙江泰普森（控股）集团。后来，杨宝庆又陆续收购几家海外休闲旅游品公司，并在美国和欧洲直接建立自己的销售公司。时至今日，泰普森经营版图已经涉及休闲制造、文化创意、金融投资、文旅产业四大板块，成为一家全球化、多元化发展的大型企业集团。

乐欣户外正是隶属于泰普森的钓鱼装备业务。资料显示，乐欣户外以OEM和ODM代工模式为主，其中OEM是指根据品牌拥有人或其他制造商提供的设计及规格生产产品，而ODM则不仅负责产品的生产制造，还承担产品的设计研发工作。目前这两项业务占据了乐欣户外九成以上收入，其客户包括迪卡侬、Pure Fishing、Rapala VMC、FOX等知名户外装备品牌。

但另一边，这也决定了乐欣户外业绩对大客户具有高依赖性。为此，这些年来杨宝庆开始带领公司向OBM模式（即原品牌制造商）探索。其中关键一步是，2017年乐欣户外收购英国知名鲤鱼垂钓品牌Solar，交易价格41万英镑，由此开启其OBM业务。2018财年至2024财年，Solar销售额已增长至三倍。

目前，乐欣户外产品组合主要包括五金及配件、包袋及帐篷，截至2024年6月30日，乐欣户外的产品组合包括超过8000个SKU（存货单位）钓鱼装备，涵盖钓鱼椅、钓鱼床、搁杆架、钓鱼箱、手推车、渔具篷、全围伞、钓鱼包及抄网等。

上饵、抛竿、提竿……一坐就是一天，因其获得感和成瘾性，钓鱼向来被视作是“中年男人三大爱好之首”。“台钓毁一生，路亚穷三代”，不同的钓鱼方式需要购入契合的钓鱼装备，钓友们不惜为爱好疯狂“氪金” ，如今更是撑起一个IPO——根据弗若斯特沙利文的资料，按照2023年收入计算，乐欣户外是全球最大的钓鱼装备制造商，市场份额为20.4%。

公司管理团队中，LEI YANG为执行董事兼总经理，主要负责监督公司整体战略、业务发展及管理的执行。招股书显示，LEI YANG正是杨宝庆之女，出生于1995年，早年前往海外留学，并先后获得美国圣母大学会计学学士学位、英国伦敦玛丽王后大学金融学硕士学位。毕业后，她便回到家族企业担任销售总监，主要负责跨境电子商务业务。

直到2022年7月，LEI YANG又加入乐欣户外，担任执行董事兼副总经理，未来或许会迎来接班。

三年卖出20亿，八成来自海外

VC集体错过

户外运动正撑起一个个暴富赛道。

数据预测，到2028年全球户外装备行业的市场规模将达到8538亿元。露营、攀岩、钓鱼、骑行、滑雪……随着户外运动在年轻人群体中席卷，也带动了一条条相关的装备赛道崛起。诸如我们看到，这两年来始祖鸟、萨洛蒙、迪桑特等户外鞋服品牌爆火。

其中，按零售额计算，2023年全球钓鱼用具市场占全球户外装备市场约21.7%，其中又以乐欣户外等制造商占据了主要份额。

抓住中年男人心头好的乐欣户外，近几年也获得不错业绩。2022财年至2024财年，乐欣户外收入分别约9.08亿元、6.22亿元、5.12亿元。也就是说，靠“收割”钓鱼佬。乐欣户外三年卖出约20亿。

但另一边，龙头地位也难掩公司的下滑态势，不仅收入正出现肉眼可见的减少，2024财年，利润从2022财年的1.02亿元降至6172万元，缩水将近过半。

对此，乐欣户外解释称，2022财年，由于钓鱼活动的低社交互动符合公共卫生事件期间消费者的偏好，消费者对钓鱼的热情提升，公司的销售额快速增长。到了2023财年、2024财年，随着公共卫生事件逐渐消退，尽管消费者对公司产品的兴趣仍然较强，但随着其他可选娱乐活动的增加，公司的销售放缓。

为了探索更多增长点，乐欣户外在招股书中表示，随着中国、东南亚、东欧及南美收入的增加及对户外休闲活动的兴趣日益浓厚，推动钓鱼爱好者快速增加，这些地区正在成为高潜力市场，公司计划进军这些快速增长的市场，寻求新的增长动力。

实际上，出海一直是乐欣户外的主要战略之一。早在泰普森多元扩张时期，杨宝庆就意识到，“不进则退，企业越大，掌舵越难。”当时，恰逢我国跨境电商业务越发完善，跟随国家推进高水平开放的步伐，2017年，杨宝庆也带领泰普森启动跨境电商业务。

尤其在钓鱼领域，北美、东亚、欧洲及东南亚是钓鱼用具的主要消费市场，具有悠久且普及的钓鱼文化。因此乐欣户外的核心市场一直都是欧洲及北美市场。目前，乐欣户外的全球销售网络已覆盖欧洲、中国内地及北美洲超过40个国家及地区。2022财年至2024财年，来自海外市场的收入分别为8.08亿元、5.24亿元及4.29亿元，分别占有关期间总收入的89.0%、84.2%及83.8%。

而在国内市场，过去被视为“中老年休闲标配”的垂钓项目，这几年在年轻群体中悄然兴起，由此也带动乐欣户外中国市场的业绩增长。数据显示，2023年中国钓鱼参与者达到约1.5亿名。体现到业绩上，乐欣户外的中国内地收入占比也随之提升。

目前，杨宝庆、GreatCast、Taihong及Outrider Partnership构成乐欣户外的控股股东，共持有该公司已发行股本总额约94.77%。其中，GreatCast、Taihong均为杨宝庆全资持有。值得一提的是，乐欣户外的股东阵营中，并没有看到外部投资人的身影。

大出海时代

目之所及，中国企业正遍布全球。

正如乐欣户外能靠钓鱼干出一个IPO，背后还有一个重要原因在于，中国是全球最大的钓鱼用具制造国，按2023年收入计，中国在全球钓鱼用具市场的份额超过70%。换句话说，乐欣户外的成功，很大程度上源于国内成熟的供应链。

乐欣户外生产所在的浙江德清，距离杭州向北不到50公里，隶属于湖州市。以制造业起家，如今德清已逐步发展起装备制造、生物医药、绿色家居等三大主导产业。形成了“323”现代化产业体系。丰富的产业集群，也为乐欣户外生产制造奠定了坚实的产业基础。其位于德清的生产基地，年总设计产能达五百万件。

远不止于此。放眼望去，出海浪潮正在各行各业席卷，从文娱潮玩、时尚鞋服，到汽车产业链、人工智能……一批批中国企业在海外大杀四方。

这当中已经诞生不少标志性案例。以SHEIN、TikTok等为代表的跨境电商及互联网平台在海外迅猛崛起；小米、OPPO、vivo等手机品牌不断扩张全球版图；随着中国新能源汽车产业优势凸显，比亚迪、蔚来、吉利等中国新能源汽车在海外市场实现弯道超车。还有卡罗特靠锅具一年卖出15亿、各种中国小家电卖爆东南亚，一些看似不起眼的生意，却在海外收获了意想不到的成绩。

为何中国企业能杀出重围？

正如此前投资人分析，我国制造业增加值和制造业规模连续14年双双位居世界第一，是唯一拥有所有工业类别、最长产业链的国家。独特的产业和人才资源使企业出海具备先天优势。而另一边，随着国内市场逐渐饱和，这已经是一场“不出海，就出局”的淘汰赛。

根据海关总署发布的外贸数据，2024年上半年，我国出口总值已逾12万亿元，较去年同期增长6.9%。不少投资人此前也分享，今年行业的一个重要趋势便是出海。

然而，挑战也摆在眼前。正如一位光伏大佬在分享出海经验时提到，当下企业出海不仅要在当地建立产能，更要做好本土化。但根植于不同的文化、政策、制度环境，这注定是一条布满荆棘与挑战的征途。

前路漫漫，号角已经吹响。

（转自：天天IPO）

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP