金吾财讯 | 方正证券发研报指，贝壳(02423)公布2024Q3业绩报告，2024Q3公司实现收入226亿元(yoy+26.8%)；实现净利润11.68亿元，经调整后净利润17.82亿元。该行表示，2024年Q3公司存量房业务实现收入62亿元，与去年同期基本持平。存量房总交易额录得4778亿元(yoy+8.8%)。存量房业务GTV实现显着增长的同时，存量房收入未录得增长的主要原因为：贝联经纪人进行的存量房业务总交易额贡献占比提高，此部分收入以平台服务、加盟服务及其他增值服务的净额基准计，而对于通过链家品牌进行的总交易额，收入以总佣金收入基准计。该行续指，2024Q3公司新房业务收入实现77亿元(yoy+30.9%)，主要由于新房GTV同比+18.4%至2276亿元，以及新房佣金费率的提升。其中，通过贝壳经纪人、具备新房业务相关专业的专门销售团队和其他销售渠道在贝壳平台上促成的新房交易的GTV实现1830亿元(yoy+20.5%)，通过链家品牌进行的新房GTV实现445亿元(yoy+10.5%)。此外，根据恒生综合指数和港股通纳入条件，公司目前已基本满足筛选标准，有望于明年一季度正式纳入港股通。

该行表示，公司收入伴随GTV同步高增，一体三翼战略成效显着，持续回购股份彰显发展信心。该行预计公司2024-2026年收入分别为913.7亿元、1012.1亿元、1120.3亿元，归母净利分别为64.0亿元、69.4亿元、76.8亿元，对应PE分别为27.2x、25.1x、22.7x，维持“推荐”评级。