海风项目近期密集启动，2025年上半年海风有望迎来业绩兑现：

1）江苏项目有望年底开工，等待12月桩基开启交付。

2）青洲七EPC招标，要求2025年3月20日开始发货，2025年5月30日前完成供货。

3）帆石一主缆预期2025年2季度交付。

4）帆石二主机预期2025年6月底完成交付。

5）川岛一、三山岛五、红海湾三主机要求2025年6月底完成交付。当前海风招标已超9.5gw，叠加此前招标未开工项目，2025年海风有望高增，当前已经核准未招标海风项目达22gw，有望2025年开启招标，看好2026年海风持续高增。

海风后续有望迎来业绩兑现、招标高增、密集开工的多重共振，海风确定性在逐步增强，信心有望增强，估值有望提高。

网传开工仪式有所推迟，据机构了解，江苏项目开工进度正常，主要是因为施工证手续而有所延后，预计下周拿到施工许可证后可进行正常开工，目前大丰的两个项目首桩已经装船，随时可发货。

海上风电行业拐点明显，不应过分博弈短期时间节点。

整体看，风电国内招投标价格拐点已经出现，低价竞争不可持续且有法可依，预计相关公司盈利有望修复。此外，在招标放量的背景下，2025年部分零部件具备提价条件。

智通财经APP获悉，机构关注后续其他业主评分标准比变化及25Q1招投标情况。风机价格企稳是否具备持续性，继续关注其余业主招标的评分标准变化（2-3家等有动向跟进），以及25Q1起招投标价格情况（风机企业拿单积极性更高，观察价格是否内卷）。

弹性测算：以25年为例，假设各家风机交付价格提升1%，若全部转换为风机制造利润，金风、运达、明阳、三一业绩可提升4.0、2.2、3.2、2.0亿元，利润弹性10%、28%、12%、8%。

海风相关港股：

金风科技(02208)：花旗预计其WTG销售量和利润率将在2024-2025年期间上升，这得益于更高的海上和出口销售混合，预计到2025年出口量将同比增长一倍达到4GW。花旗认为，金风科技的估值具有吸引力。