周一，小牛电动(NIU.US)股价明显走高。截至发稿，该股涨幅达3.23%，报1.920美元。

消息面上，小牛电动周一报告称，其越野和公路越野车系列（XQi3 Wild 和 XQi3 Street）在全国范围内推出了直接面向消费者的销售平台，推动股价在早盘交易中上涨。

通过NMSP，美国各地的客户现在可以完全在线购物、融资和完成 XQi3 购买。小牛电动害表示，除了D2C能力外，NMSP 还加强了NIU在全国100多家经销商的现有网络，包括圣地亚哥和迈阿密的旗舰店。

销售网络与供应链建设

二者缺一不可

除了销售网络的持续完善，小牛电动的视角又转而投向了供应链建设。

近年来，中国电动自行车行业在诸多优质企业的引领下，展现出蓬勃的发展态势，逐步迈向成熟，形成了集群化、规模化、科技化的崭新格局。

产品线的日益丰富和技术层面的不断革新，特别是轻量化、平台化、智能化及个性化趋势的显著增强，为整个行业注入了新的活力。面对市场的快速变化，企业的经营模式和供应链的响应能力面临着前所未有的挑战与机遇。

在这个趋势下，加快数字化供应链建设成为支持小牛电动车快速发展的关键环节之一。近日，小牛电动车与通天晓软件达成合作，引入通天晓软件的WMS系统，以构建更加智能、柔性的供应链。

在项目实施过程中，通天晓软件为小牛电动车精心部署了原材料仓、电池仓及滑板仓等多个关键仓储环节。

这次合作通过WMS系统的深度集成，与SRM（供应商关系管理）、ERP（企业资源规划）、LES（物流执行系统）等核心系统实现了无缝对接，从而大幅优化了仓储管理流程，显著提升了实物管理的效率与规范性，为整体供应链的高效协同奠定了坚实基础。

值得注意的是，通天晓软件还对小牛电动车原有的库位划分方案进行了全面优化，创新性地设置了动态仓库与固定仓库相结合的仓储模式，有效提高了仓储空间的利用率和作业效率。

同时，针对不同区域（如高架区、平库区、滑板区、电池区、JIT/大物区）的货品特性，配置了差异化的出入库流程，进一步提升了作业的精准度和灵活性。

此外，通天晓软件的WMS系统还支持根据不同货品SKU定制作业流程，这不仅提升了库存管理的及时性和准确性，还通过任务化管理的引入，实现了信息流、资金流与实物流的同步，有效避免了账实不符的情况。

同时，系统还启用了批次管理和先进先出控制策略，并增加了生产日期、入库日期及批次管理模式，为未来的成本管理和质量追溯预留了充足的管理空间。

随着电动自行车行业的不断发展，越来越多的企业开始重视数字化供应链的建设。然而，真正能够实现高效协同、智能管理的企业却寥寥无几。小牛电动车的成功实践无疑为行业树立了标杆，也为其他企业指明了前进的方向。

未来，随着技术的不断进步和市场的持续变化，小牛电动车将持续探索更多创新性的解决方案，为消费者提供更加优质的产品和服务，推动整个电动自行车行业迈向更加辉煌的明天。

持续投入终获回报

三季度净亏损大幅减少

加强网络与基建建设之余，小牛电动三季度的业绩表现也为其后续发展与未来布局提供了关键线索。

财务数据显示，小牛电动在第三季度实现了10.24亿元人民币的营收，同比增长10.5%。然而，毛利率却从上年同期的21.4%下滑至13.8%。尽管面临毛利率下滑的挑战，公司净亏损有所收窄，从上年同期的7940万元减少至4090万元，调整后净亏损也从7000万元降低至3420万元。

运营数据方面，小牛电动第三季度电动滑板车销量达到312405辆，同比增长17.5%。其中，中国市场销量为259094辆，同比增长12.4%；海外市场销量则实现了50.3%的增长，达到53311辆。

截至2024年9月30日，小牛电动在中国的加盟店数量达到3345家，同时其国际销售网络也进一步扩展，覆盖了53个国家，拥有57个经销商。

这些数据清晰地反映了小牛电动在第三季度的战略方向：在国内市场维持高端电动自行车地位的同时，积极拓展海外市场。

关于毛利率下滑的原因，公司财报指出，这主要是由于国际市场电动自行车销售占比提高、电动滑板车产品组合变化以及中国市场对加盟商销售激励增加所致。

在维持国内高端市场渠道竞争力的同时，小牛电动也在积极开拓海外市场渠道。与此同时，公司还实现了降本控费，销售费用同比仅微涨4.1%，而研发费用和管理费用则分别实现了22.4%和66.4%的同比降幅。这些措施使得公司净亏损进一步收窄，整体向盈亏平衡线迈进。

展望未来，小牛电动在财报中预计第四季度营收将在6.22亿元至7.18亿元之间，同比增长30%至50%。这一增长预期与海外市场的庞大需求密切相关。

总体来看，小牛电动的第三季度财报不仅总结了过去的业绩，也为未来的发展奠定了基调。近年来，电动自行车海外市场的需求不断增长，为中国电动自行车企业提供了新的发展机遇。

根据研究机构Market Research Future的报告，到2030年，两轮电动车市场规模将超过1000亿美元（约7000亿元人民币），2022年至2030年的年复合增长率高达34.57%。

目前，北美、欧洲和东南亚是中国两轮电动车的主要出口目的地。特别是美国市场，对中国两轮电动车持开放态度，2023年中国出口美国的两轮电动车数量高达456.4万辆，占总出口量的30%以上。

结合小牛电动给出的第四季度增长预期以及海外市场的强劲需求，可以预见，在未来的发展中，小牛电动将继续加大海外市场的拓展力度。

同时，考虑到目前二级市场处于低位盘整阶段，主力资金有近一个季度的时间进行充分洗筹。若期间无重大负面事件干扰，2024年第四季度财报发布前后，或许将是投资者布局小牛电动的绝佳时机。

此前，花旗分析师Beatrice Lam也表示维持小牛电动的持有评级，并将目标价从1.9美元上调至2美元。从小牛电动此前的财报表现来看，这无疑为投资者的未来布局提供了有力的参考依据。

 下一步：

 高端化+出海 

长期来看，中国两轮电动车市场正面临整体销量增长放缓的挑战，这一趋势主要归因于2018年《新国标》实施后所引发的电动两轮车置换潮已基本落幕，市场现已步入存量竞争的新阶段。

据艾瑞咨询的预测，到2024年，中国两轮电动车的销量预计将同比下降9.1%，降至5000万辆。然而，在这一背景下，众多厂商仍在积极扩大产能。

例如，今年上半年，爱玛宣布将在兰州和江苏两地投资总计50亿元，以增强两轮电动车及电动三轮车的生产能力；同时，绿源也宣布将继续推进重庆工厂的建设。

这一系列举措无疑加剧了市场竞争的激烈程度，迫使头部两轮电动车厂商不得不寻求新的发展方向，其中，高端化成为了一条必经之路。

近年来，不仅九号、小牛等新势力品牌推出了售价上万元的产品，传统品牌如雅迪、爱玛也相继推出了5000元以上的高端产品线，如雅迪冠能星舰S80旗舰版（售价11999元）、雅迪冠能探索E10（起售价5999元）以及爱玛指挥官2023（售价5499元）等。

事实上，电动车高端化已成为一个不可逆转的趋势。近五年来，4000元以上价位段的电动车占比持续上升，且未来仍有进一步增长的空间。

与此同时，众多厂商也在积极布局海外市场。尽管2023年受疫情影响减弱的影响，中国两轮电动车整车出口量及出口额分别同比下降6.6%和9.3%至1504.3万辆和320.5亿元，但多家企业仍将出海视为重要战略方向，并从中获得了业绩的增长。例如，今年上半年，爱玛科技的国际业务收入同比提升40.69%至1.2亿元。

在海外市场拓展方面，两轮电动车企业还在加大海外产能建设。今年年初，雅迪在越南的第二家工厂动工，预计将于2025年投产；5月，新日股份在印尼肯达尔工业园区投建了海外智能制造工厂；8月，台铃越南智能制造基地也正式投产。在选址上，东南亚地区因两轮车出行方式普及、市场潜力巨大而成为众多厂商的首选。

然而，无论是高端化还是出海战略，都面临着激烈的行业竞争。此外，对于两轮电动车中销量最高的电动自行车品类，更多更严格的行业标准也在陆续出台。

自2024年11月1日起，关于电动自行车及其配件产品的三项国家强制性标准将正式实施，这些“新强标”旨在提升产品安全性能，并增加非法改装和“解限速”的难度。

监管政策的趋严有助于推动行业规范化高质量发展。对用户而言，这是好事；对头部企业而言，也是利好，因为这将有助于淘汰一部分小作坊厂家，腾出更多市场份额。

此前，多个部门还联合出台了《电动自行车行业管理规范条件》和《电动自行车行业规范管理公告》。

中信证券认为，这将导致许多规模以下的电动自行车厂商因资质受限而无法继续生产，从而为头部企业腾出大量市场份额。这些头部企业凭借更强的合规能力、充足的技术储备和更好的反应能力，将充分受益于这一趋势。

在获得更多市场份额后，头部厂商将有更多的资源和精力去打磨产品，继续书写高端两轮电动车的传奇。然而，谁能在这场竞争中脱颖而出，赢得更多的市场份额，还需看各家的综合实力。

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