金吾财讯 | 摩根大通发研报指，2024年美国通信基础设施的主要驱动力是数据中心的空前增长，这一增长势头主要由云服务和数字化转型推动，并因人工智能（AI）部署而进一步加速。行业增长已经加速，对容量的扩张和部署的密集化提出了挑战，导致新租约和续租价格上涨。在塔类资产方面，由于新租约和修改租约的收入增长下降，收入增长有所放缓。

该行预计，2025年数据中心的增长将进一步加速，因为2024年的强劲预订开始生效，数据中心建设随着供应链开始增加产能、使用更大的模块化建设块和提高效率而获得动力。对于塔类资产，预计2025年初将缓慢起步，因为Sprint相关的变动影响了公共塔公司，新租赁收入保持在当前水平，但全年有潜在的改善可能。尽管塔公司最近讨论了来自三大运营商的更多活动，但尚未看到合署和修改申请转化为收入的拐点，这似乎更多是一个中期事件。摩根大通的首选通信基础设施股票是Digital Realty Trust，其次是DigitalBridge(DBRG)和Equinix(EQIX)，同时对美国电塔(AMT)作为首选塔类股票持建设性看法。

摩根大通的数据中心行业模型显示，2024年全球新增9.9GW的产能，总计42.7GW，同比增长30.1%，需求量为65.7GW，全球同比增长16.6%，显示出供需失衡显著。对于2025年，预计全球供应将增加12.3GW，总供应增长28.8%，其中9.6GW来自美国。数据中心行业的价格影响力继续作为行业顺风，而那些能够获得电力、土地和连接的公司正在经历更大的收益。