小菜园(00999)是知名中国大众便民中式餐饮市场直营连锁餐厅之一，自2013年成立。

招股日期︰12月12日至17日

上市日期︰12月20日

联席保荐人︰华泰国际、瑞银集团

收款行︰招商永隆银行

发售约1.01亿股，约90%配售，约10%公开发售，另有约15%超额配股权

若公开发售认购15倍至少于50倍，公开发售比例将由10%增至30%，50倍至少于100倍即增至40%，认购100倍或以上则回拨至50%；但若配售未足额而公开发售却足额，或配售及公开发售均足额而公开发售认购少于15倍，公开发售比例可由10%增至最多20%，惟必需下限定价

每股招股价为8.5港元，集资最多约8.6亿港元，占总市值约8.6%，上市开支约7,600万港元

按每手800股，入场费6,868.57港元

以上限价8.5港元计算，市值约100亿港元(以23年经调整纯利约5.45亿人民币计算，市盈率约16.9倍)

截至24年8月底 ，平均资产净值约8.12亿人民币

公开发售分为甲组(500万或以下申请人)、乙组(500万以上申请人)

业务︰

21至23年收入分别为26.4亿人民币、32.1亿人民币、45.4亿人民币，24年首八个月收入为35.4亿人民币；

21至23年纯利分别为2.27亿人民币、2.37亿人民币、5.32亿人民币，24年首八个月纯利为4亿人民币；

21至23年经调整纯利分别为2.33亿人民币、2.37亿人民币、5.45亿人民币，24年首八个月经调整纯利为3.92亿人民币(若不涉及上市开支、可换股债券及衍生金融工具的公允价值变动等一次因素)；

自13年成立以来，公司一直致力于以实惠的价格为消费者提供家常风味的菜肴和周到的服务。公司将“小菜园”打造成了广受顾客认可的中国百姓“家庭厨房”。目前公司有663家在营的直营门店，覆盖中国14个省的146个城市或县。目前，公司的主要门店经营地区位于华东地区；

就23年的门店收入而言，“小菜园”在中国大众便民中式餐饮市场的所有品牌中排名第一，客单价50元至100元人民币，占市场份额的0.2%。按收入计，客单价50元至100元人民币之间的大众便民中式餐饮市场规模于2023年为人民币22,529亿元，约占整体中式餐饮市场的55.2%；

公司以实惠的价格为消费者提供家常风味的菜肴和细心周到的服务。对于每一位走进“小菜园”门店的消费者，承诺“所点菜肴超时(承诺25分钟内上桌)免费赠送此菜”；“对菜肴不满意无条件退换”；“确保优质食材，如有问题十倍赔偿”；

集资所得其中约40%用作持续扩大门店网络，提高市场渗透率；约37%用作增强供应链能力；约13%用作升级智能设备及数字化系统以提高信息技术能力；约10%用作营运资金及一般企业用途。

首次公开发售前进行融资︰

于23年2月至24年2月曾独立第三方Song先生发售股权，当时发售价较招股价折让约21.1%至溢价18.47%，并设立六个月禁售期。

上市后主要股东架构︰

创始人汪书高先生及一致行动人士持股85%

前期投资者Song先生持股6.4%

其他公众股东持股8.6%

简评︰

小菜园是知名中国大众便民中式餐饮市场直营连锁餐厅之一，自2013年成立。

以上限价8.5港元计算，市值约100亿港元，以23年经调整纯利约5.45亿人民币计算，市盈率约16.9倍。

本文由“信诚证券”供稿，作者：信诚证券分析师陈伯豪；智通财经编辑：陈雯芳。