12月7日，阅文集团（00772）发布自愿性公告，宣布计划在市场上进行股份回购。根据董事会的批准，回购计划将依据股东在2024年6月3日股东周年大会上授予的回购授权，最多可回购不超过1.03亿股股份，资金总额不超过12亿港元，回购期限为不超过12个月。

　　董事会认为当前市场上股份的价值被低估，并表示公司具备足够的财务资源来实施该回购计划，同时保持良好的财务状况。

　　阅文集团是一家主要从事运营网络文学平台的公司，拥有起点中文网、QQ 阅读、红袖读书、潇湘书院等网络文学和移动阅读平台。2017 年 11 月 8 日，阅文集团在香港联合交易所正式上市，成为当时网文行业的标志性事件，被称为“网文第一股”。

　　阅文集团上市时股价峰值达到110港元/股，目前仅30港元/股左右，跌幅较大。2022 年至 2023 年，阅文集团收入连续两年下滑，在线业务下滑严重，作为曾经的核心业务，面临作者流失、用户活跃度下降等问题。

　　上半年业绩增长，但挑战仍存在

　　2024年上半年，得益于发行的多部作品取得成功，包括电影《热辣滚烫》、电视剧《与凤行》、《庆余年第二季》以及《玫瑰的故事》等，公司业绩有所好转，实现营收 41.9 亿元，同比增长 27.7%，为2022年上半年以来首次增长；非国际财务报告准则下归母净利润达 7 亿元，同比增长 16.4%。

　　其中，版权运营及其他业务收入达 22.5 亿元，同比大增 73.3%，创三年内最大增幅，在总收入中的占比也从上年同期的 38.2% 提升至 53.7%。在线业务收入达 19.4 亿元，同比减少 2.2%，占总收入的 46.3%。不过，以付费阅读为主的自有平台产品收入为 16.9 亿元，占在线业务总收入的 87.3%；月付费用户数（MPU）达 880 万，环比增长 2.1%。

　　但是阅文集团要成为“东方迪士尼”，仍面临诸多挑战。首先，网文业务面临免费平台冲击，在线业务是阅文集团的主要收入来源，2023年该业务占总营收的比例为56.3%。上半年在线业务收入同比减少 2.2%，占总收入比例下滑至46.3%。

　　受七猫、番茄等免费小说APP的影响，阅文集团的在线业务收入在 2022年至 2023 年间连续两年下滑，2024 年上半年自有平台产品及腾讯产品自营渠道的平均月活跃用户同比下滑 16.9%，单个付费用户的月收入也不断减少，显示出其在线阅读业务面临作者流失、用户活跃度下降等问题，作为曾经的核心业务，在线业务的困境对公司整体发展和投资者信心产生较大冲击。

　　另外，爆款作品出现的同时，制作投资成本也随之增长。2024年上半年，阅文集团的成本约为21亿元，同比增长了25.6%。阅文集团在半年报中解释，主要是由于上线的剧集、动画和电影数量增加，相关制作成本上升，及公司加大对高品质内容的投资，导致内容成本增加。

　　而且，《财中社》发现，阅文集团高效开发IP的能力待检验。以《庆余年》系列为例，手握起点天量IP，却没办法快速影视剧化，《庆余年2》拖了5年才最终上映。只有高效开发网文IP，阅文才有未来。高效开发需做到续集高周转、短剧自成体系。具体来看，续集需要达成高周转，像《庆余年2》需要把时间缩减到1.5年以内，跟上国际剧集的制作速度。切入短剧，并自成体系，摆脱现有平台，可以利用短剧快速打开IP的盈利空间。

　　10 月 9 日，阅文集团公告称， James Gordon Mitchell 辞去非执行董事、董事会主席等职务，新任董事长蒲海涛 2010 年 9 月加入腾讯，现为腾讯法务联合负责人，还曾任港交所、深交所的上市委员会成员。蒲海涛虽有法务背景和丰富执业经验，但能否带领公司走出困境尚需时间检验。

　　为了发力版权运营业务，12月6日，阅文集团宣布与苍穹互娱终止之前签订的知识产权许可协议。该协议最初于2018年2月6日签订，内容涉及上海阅文信息技术有限公司向苍穹互娱授予若干文学作品的改编权，总代价为5000万元。为更全面开发知识产权，双方于2024年12月6日签署终止协议，解除各自的义务、责任及负债，苍穹互娱不再保留任何改编权。

　　据《财中社》统计，2024 年以来阅文集团累计进行了53次回购，合计回购 1093.62 万股，累计回购金额 2.7亿元，占总股本1.07%。

（文章来源：财中社）