【解剖大盘】

今天A股市场倒是没那么慌乱，整体表现稳定，但港股在高开之后又开始走低，恒指收盘跌0.77%。

担心情绪依旧来自于大国博弈方向，12月10日有媒体发表的分析文章中指出，如今的中国正在果断而迅速地回击拜登政府的行动，这对即将上任的特朗普来说也是一种警告，中国这回将采取强硬态度予以回应。有分析人士直言，中方开始形成一种新的模式，不仅仅口头抗议美国的行为，而是主动予以反制，这意味着中国将不再被动承受美国实施的任何打压。这个论调背后的含义大家都懂。

更关键的是，有媒体报道，中国政府正考虑允许人民币于2025年贬值，以应对美国总统当选人特朗普上任后提高贸易关税。知情人士认为，相关举动或反映中国政府意识到需要更大的经济刺激措施，才能应对特朗普提高贸易关税的威胁。通过人民币贬值可以降低中国出口产品的价格，从而削减关税上升的影响，并在中国国内创造更为宽松的货币环境。如果形成普遍预期，这就有点难办。舆论确实比较凶猛，美元指数短线拉升，非美货币走低，离岸人民币兑美元短线走低超250点，最新报7.283。

在这种氛围之下，大市值品种都普遍遭遇做空。几乎看不到多头的身影。黄金股开始表现活跃。对于黄金股，笔者谈到过两个观点，首先是要看比特币。美国当选总统特朗普的次子埃里克·特朗普（Eric Trump）周二表示，他父亲上任后，他的政府将成为美国历史上对加密货币最友好的政府。特朗普将推动美国在“数字革命”中发挥领导作用，并承诺不会对加密货币进行过度监管。数据显示，自11月5日大选日以来，包括贝莱德和富达投资在内的发行商推出的12只基金，共吸引了约99亿美元的净流入，帮助该类基金的总资产增至约1130亿美元。这是给美元找第二个备选“锚”吗？未来世界真的啥事都有可能。比特币当前价格在97492.41美元。如果比特币持续坚挺，那么对黄金天然是一种压制。

再看第二点，中国央行最新数据显示，2024年11月末中国官方黄金储备为7296万盎司，较10月末增加16万盎司（约合4.54吨），意味着中国人民银行时隔半年来首次增持黄金。上次已经提醒投资者要注意这个现象，央行对黄金的把控应该不会差的。同时，看好黄金的也有不少。着名美国投资者罗杰斯(James Beeland Rogers Jr.)接受媒体访问时指，依然持有中国资产并持续看好中国的资本市场。他提到，自己买入了一定仓位的黄金和白银，未来还会视情况持续买入。

另外，周二，全球最大的对冲基金之一桥水基金的联合创始人达利欧在阿布扎比的一场金融会议上表示，在大多数主要经济体面临债务问题加剧的背景下，他倾向于投资黄金和比特币等“硬通货”。招金矿业（01818）、灵宝黄金（03330）涨超6%，中国黄金国际（02099）涨超4%。后续如何走，要看国际形势变化及比特币的走势。但大概率来说，黄金作为实体的硬通货显然更安全，比特币的投机属性过强。

热点方向，机器人继续强化。日前，加州大学研究人员和英伟达共同发布了新的视觉语言模型“NaVILA”。这是一种多模态生成式AI模型，能够对文本、图像和视频提示进行推理。它通过将大语言模型（LLM）与视觉编码器相结合，使LLM具有“看”的能力。传统的机器人行动往往依赖于预先绘制的地图和复杂的传感器系统。而NaVILA模型不需要预先的地图，机器人只需“听懂”人类的自然语言指令，结合实时的视觉图像和激光雷达信息，实时感知环境中的路径、障碍物和动态目标，就可以自主导航到指定位置。英伟达表示，目前尚未将该模型发布到Hugging Face平台上，其承诺会很快发布代码和模型，以促进模型的可复现性。这个就很牛了，意味着不是我们平常看到的光会表演几个动作的机器人，而是真正有感知能力的，这实际上就是机器具有“大脑”的雏形了。

机器人概念再起，微创机器人（02252）：此前宣布拟配售3470万股。配售事项已于2024年12月10日完成。配售所得款项净额约2.66亿港元。前期因为配售走势低迷，眼下市场对于机器人的风偏急剧提升，市场预期公司产品有望实现国产设备的进口替代，今天大涨超31%，而正宗人形机器人优必选（09880）今天也涨超4%，公司主打是工业机器人，中国机器人全球使用密度已经位列全球第三，超越了德国和日本，仅次于新加坡和韩国。未来发展空间依然很大。

据The information周二报道，CoreWeave将在明年4月正式上市。当英伟达于2023年初向CoreWeave投资1亿美元时，公司的估值仅为20美元。但在最近的一轮融资中，这个数字已飙升至230亿美元。作为英伟达一手扶持的AI云平台，CoreWeave以“GPU黄牛”模式闻名，营收高度依赖微软。云业务相关品种继续走强，如金山云（03896）涨超5%，同时，AI应用端也热度不减，有媒体播出了对特朗普的专访，特朗普称会保护TikTok，以避免其他公司成为更大垄断者。根据量子位数据显示，截至11月底，豆包APP在2024年的累计用户规模已成功超越1.6亿，每日平均新增用户下载量稳定维持在80万，成为全球排名第二，国内排名第一的AI app。AI广告的汇量科技（01860）再度涨超21%，昨日提到的迈富时（02556）也涨超7%，其它第四范式（06682）、医渡科技（02158）均超5%。

消费股近期在A股被爆炒，这主要是得益于高层定调把刺激消费放在第一位，另外，当地时间12月10日，斯科特办公室发布的一份声明称，中国种植的大蒜对美国的食品安全构成“极大威胁”，希望多个联邦机构能够调查美国进口的中国大蒜。这又是要搞事的节奏，食品自主可控或也是其中的一个逻辑，今天港股市场乳业类个股集体爆发，从行业本身看，原奶行业面临供应过剩，价格持续下跌，牧场亏损严重。乳企加大淘汰牛力度，但供需失衡问题仍未解决。预计2025年二季度价格有望企稳。政府已出台政策纾困，包括促进牛肉牛奶消费、强化信贷保险政策支持等。短期基本面应该也看不出有什么大的变化，主要偏情绪炒作，龙头优然牧业(09858)涨超14%，其它现代牧业(01117)、中国飞鹤(06186)均涨幅5%。消费股还有底部的百果园（02411）大涨超15%，奈雪的茶（02150）、江南布衣（03306）、娱乐的猫眼娱乐（01896）等均涨超5%。

又一例私有化来了，复星旅游文化(01992)以每股计划股份换取现金7.80港元，溢价约95%，今天涨了79%，基本到位了，后面就看能否顺利实施了。也有不成功的，所以已经包含了对价。只能说轿子里面的掉馅饼了。

北京时间今晚21:30，美国劳工统计局将公布11月CPI数据。接受彭博社调查的经济学家普遍预计，11月CPI同比增速将由上月的2.6%小幅升至2.7%，环比增速同样小幅增至0.3%；剔除食品和能源价格的核心CPI同比则连续第四个月持平在3.3%，环比同样持平于0.3%。根据美银分析指，除非CPI环比增长超过0.3%，否则很难让美联储暂停降息。这个观点笔者表示认同，大概率数据会往降息的方向走。

【板块聚焦】

12月11日电，河南省人民政府办公厅印发河南省加快推进源网荷储一体化实施方案的通知，其中提出，积极发展多元化储能路线。鼓励增量配电网建设长时储能设施，缓解新能源发电特性和负荷特性不匹配导致的长时平衡调节压力。鼓励用电量大的用户配置高效灵活的储能系统，实现削峰填谷，促进发电和用电的时空匹配。在交通、通信等供电可靠性要求较高的领域，鼓励建设移动式或固定式新型储能设施，提高应急供电保障能力。

储能这块的价值越来越受到重视，尤其是一些关键部门，主要品种：天能动力（00819）、理文化工（00746）、东岳集团（00189）。

【个股掘金】

江南布衣（03306）：收购杭州目里品牌管理全部股权形成协同效应高股息彰显投资价值

近期，江南布衣公布关连交易，向慧展科技收购杭州目里品牌管理全部股权，后者主要品牌“B1ock”是一个融合当代艺术与生活美学的买手制百货品牌，现金代价167万。上半年公司营收52.4亿元，同比增长17.3%，净利润8.5亿元，同比增长近四成。毛利达到34.7亿元，同比增加约两成，毛利率从65.3%上升至66.3%。

点评：目标公司的主要品牌“B1ock”是一个融合当代艺术与生活美学的买手制百货品牌。拥有先锋时尚、艺术策展、创意零售等综合能力，可以输出更多优质的艺术内容。收购后通过交叉销售产生协同效应，为集团现有客户提供更广泛的选择，符合集团多品牌规模化发展战略。公司业绩持续增长。多品牌、规模化运营，目前，公司运营有多个品牌，包括成熟品牌JNBY品牌，占收入总额比重56.2%；成长品牌组合，如速写、jnby by JNBY和LESS品牌等，占收入总额比重41.7%；新兴品牌组合，如POMME DE TERRE（蓬马）、onmygame等。今年，江南布衣收购了新锐运动男装OMG及旗下儿童品牌onmygame，进入户外运动领域。江南布衣在成都万象城的江南布衣+艺术集合店于11月2日正式开业，成为西南地区最大集合门店。据悉，在过去五年中，江南布衣采取了稳健的开店策略，每年适当增加实体店数量，以更好地服务广大消费者。目前，江南布衣的线下实体店总数已达到了2024家。江南布衣上市以来坚持高分红，近五年平均派息比率达76%。公司股息率水平高。公司ROE在整个消费品行业中位居前列，近3年平均ROE达35.7%，近5年平均ROE达33.4%。公司高ROE及高股息彰显投资价值，多品牌矩阵、设计驱动和粉丝经济三大战略驱动收入增长。

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