12月20日午后，爱高集团(00328)遭遇了断崖式的股价暴跌，成为市场关注的焦点。截至收盘，爱高集团跌幅高达85.96%，报0.73港元，成交额1.48亿港元，成交量达6776万股，总市值8363万港元，跌破1亿港元门槛。

缘何惊现放量闪崩？笔者将从盘面梳理一番。

5分钟成交量达1740.4万股

12月20日早盘，爱高集团股价呈现轻微上涨状态，涨幅一度接近5%，随后涨幅逐渐收窄，成交量在0至2万股之间浮动。

下午2点22分至26分，爱高集团成交量骤然放大，分别为249.4万股、494.8万股、 238万股、448万股及310.2万股；成交额分别为1314.63万港元、2598.1万港元、1237.84万港元、2322.16万港元及1600.20万港元。简言之，5分钟的时间里，爱高集团的成交量达1740万股，成交额高达9072.92万港元。 

值得关注的是，12月2日至17日，爱高集团的总成交量仅达到352.53万股，总成交额为1628.32万元。也就是说，在12月20日的下午2点22分至26分的时间里，平均一分钟的成交量就相当于其12个交易日（12月2日至17日）的交易量总和。可见放量实至名归。

观察这5分钟的资金流向，这五分钟内整体资金流出将近8000万港元，其中特大单流出近7000万港元，大单流出近450万港元，其余则为中小单。

正所谓“巧妇难为无米之炊”，在大资金撤退之后，爱高集团股价开始断崖跌落，-1.92%、-8.46%、-26.92%、-46.15%、-73.08%……

尽管暴跌之后，股价又有小幅提振，但终究“流水落花春去也”，最后跌幅依旧扩大至86%。

底部筹码大量消失早已是前兆？

智通财经APP认为，爱高集团股价崩盘似乎早有先兆。事实上，在今日之前，爱高集团股价已经连涨3日（17日至19日），累计涨幅达18.3%。

而在股价连涨三日期间，其底部筹码已经出现大量消失的特征。在17日至19日，爱高集团股价大幅上涨的同时，筹码峰也不断上移。比如大涨10.55%的17日，该股70%的筹码区间集中在4.14港元至5.12港元，到19日，该股70%的筹码区间在4.48至5.08港元。尤其是18日，爱高集团底部的筹码不断减少，特别是4.76港元以下的筹码大量消失。

直至今日股价崩盘，才能理解底部筹码消失背后的动机。

（12月17日至18日的筹码分布图）

就买卖席位来看，尊嘉为最大卖出方，共计卖出346.80万股，其次则为千里硕、矩阵等，分别卖出126.80万股、87万股；买方前三大席位分别为富途证券、汇丰证券（亚洲）、国泰，分别买入397.60万股、225.20万股及182.80万股。值得关注的是，无论是近五日还是近十日，卖方席位的龙头一直是尊嘉。

根据智通财经APP了解，12月18日，爱高集团发生了一笔存仓，存入矩阵1600.20万股，矩阵证券的持股比例提升了13.97个百分点。所谓存仓是发行人或上市公司股东，把自身的股票由原来的纸质股票转换成电子股票的行为，意味着公司可自由流通股份增加。对应概念解释，爱高集团股东的存仓动作意味着什么无需赘述。

此外，11月21日及12月3日，爱高集团出现两笔转仓，均从宏智转入尊嘉，分别转入1872.60万股及458.20万股。近期两次转仓之后，尊嘉持股比例高达30.33%。

在大资金持续出货的情况下，倘若场外资金因忌惮股东减持而不愿意买进股票，有“出货”需求的筹码将难以卖出，爱高集团的股票流动性可能进入低迷期。

从基本面来看，爱高集团似乎已经羸弱不堪。

资料显示，爱高集团主要业务包括消费电子产品的设计、制造及销售，主要产品包括家庭影院及播放器等光盘（CD）及数字化视频光盘（DVD）系列产品、有限电话产品及网页浏览器等网络应用产品。集团截至2024年9月30日止6个月亏损2217万港元，而去年同期净利润为5.72亿港元。

拉长时间线来看，爱高集团一直深陷亏损困局。2019年至2023年，公司分别亏损5.63亿元、5.99亿元、3.60亿元、5.95亿元及5.10亿元，似乎没有扭转困局的迹象。截至2024年9月底，公司现金及现金等价物约为908万元，短期借款却有8558万元，流动负债高达2.49亿元，可见流动性危机严重。甚至已经出现资不抵债现象。

此前，爱高集团在2023年年报中表示，集团面临的若干挑战，影响了营运及财务表现。其中，营业额大幅下降主要由于年内营运资金不足，限制了分配足够资源完成所有订单的能力，导致销量及收益双双下降。

令人惊讶的是，爱高集团去年股价涨幅近90%，年内一度累涨超3.66倍。可见该股是暴涨暴跌的老手了。

综上，爱高集团的放量闪崩无疑成为今日港股市场的新焦点。未来能否有相关资金进场收集筹码，开始下一个暴涨暴跌轮回，仍是未知数。