金吾财讯 | 花旗研究最近结束了为期四天的全球IT服务巡展，并与领先的公司和行业专家进行了17次会议。会议中讨论了四个关键点：经过两年的艰难时期后，周期性复苏的步伐、供应商整合、技术变革对传统业务的影响，以及快速增长的全球能力中心（GCC）的原因、前景和方向。花旗研究认为，尽管复苏步伐渐进且不均衡，但美国/欧洲股票的估值处于低至中周期水平，印度IT股票接近多年峰值，部分原因是强劲的本地资金流动。花旗相对偏好 Infosys（INFY）/HCLT（中性评级），其他可能从美国银行和金融服务周期性上升中受益更多的股票包括 LTIM 和 Mphasis（均为卖出评级）。Cap（买入评级）是花旗在欧洲IT的首选。花旗认为，全球IT服务行业整体复苏正在逐步进行，但速度和范围不均。大多数参与者认同复苏是由美国宏观经济和利率削减以及选举结果推动的，客户开始着手现代化工作以利用Gen AI，尽管在某些领域支出仍然不均衡。尽管希望复苏能够持续，但市场对此的信心仍然有限。对于传统业务，市场普遍认为面临中期压力，公司正尝试通过多种策略来更好地管理并赢得市场份额。此外，花旗研究还关注了GCC的增长，这是印度IT行业的一个重要趋势，包括内部保留某些工作以获得更好的控制和竞争优势，以及与供应商合作的“INR到INR”合同增加。花旗研究对几家主要的全球IT服务公司进行了评估。例如，对于Capgemini(CGEMY)，花旗基于DCF模型的目标价格为欧元215，考虑了中期收入增长、报告的EBIT利润率、WACC和终端FCF增长等因素。对于HCL Technologies，花旗的目标价格为印度卢比1,815，基于对印度市场的评级和市盈率的考量。对于Infosys(INFY)，花旗的目标价格为印度卢比1,965，基于对公司盈利记录和收入能见度的评估。对于LTIM和Mphasis，花旗的目标价格分别为印度卢比5,710和2,725，反映了对这些公司未来业绩的预期。这些评级和目标价格反映了花旗对这些公司在当前市场环境下的竞争力和增长潜力的看法。