金吾财讯 | 美银证券近日北美贵金属行业周报中指出，Wheaton Precious Metals(WPM)近期收购了Allied Equity Gold(AAUC)在埃塞俄比亚的Kurmuk金矿项目的金流，这一举措加强了WPM在贵金属流购领域的领导地位。该交易涉及1.75亿美元的前期支付，WPM将获得Kurmuk项目6.7%的金产量，之后随着交付门槛的达成，比例将降至4.8%。美银证券认为，此次收购符合WPM近期对非洲的重点关注，并且有望通过勘探显著延长Kurmuk的矿山寿命。尽管非洲地区由于地缘政治风险较高，仅占WPM总净资产值(NAV)的6.3%，但此次收购被认为是增加每股净资产值的。美银证券指出，贵金属流购公司在2025年的产量增长预期中，WPM领先，但在整个资产组合多元化方面则稍显落后。WPM在2024年的两次重大收购有助于弥补这一不足。此外，美银证券还根据Fraser Institute的2023年矿业政策感知指数对贵金属流购公司的投资吸引力进行了评估，该指数根据矿业政策、地质条件和整体投资吸引力对司法管辖区进行评分。在贵金属流购公司中，Royal Gold(RGLD)获得了最高的加权平均得分，而Franco-Nevada(FNV)则得分最低。美银证券预计WPM在2025年的产量增长预期中领先，而皇家黄金(RGLD)则在2026年的预期中表现最佳。在金属组合方面，RGLD预计将获得最高比例的2025年收入来自黄金，而Triple Flag Precious Metals(TFPM)则在白银收入比例上领先。Franco-Nevada在资产多元化方面领先，其净资产值中单一资产的贡献最低，拥有最多的生产资产。美银证券对WPM的评级为“买入”，并重申了对其增长前景的看好。