金吾财讯 | 第一上海发研指，2024H1年中软国际(00354)实现收入79.26亿元，同比下降6.2%；主要来自核心大客户业务业务需求减少所致。其中云智能业务收入33.68亿，同比增长2%；归母净利润2.86亿元，同比下降18.6%。毛利率同比下降至23。1%，主要由宏观因素导致大客户定价业务所致。自2023到2024年期间，公司持续进行了多次股份回购，累计回购并注销了近2.6亿股股票，展示了公司对自身长期发展的坚定信念与信心。

该行指，公司锚定成为全方位AI软件与服务供应商的目标，全力加速前行，深度嵌入金融、电力、能源、钢铁及医药等多元行业头部客户的业务核心，缔结紧密且深远的合作关系。模型工厂领域，公司精准锁定AI咨询规划为突破口，高屋建瓴地切入顶层设计架构，深度挖掘自然语言处理（NLP）、计算机视觉（CV）及预测应用的无限潜能，通过创新实践持续注入澎湃动能，塑造行业领先的模型解决方案，为客户业务的智能化转型筑牢根基。该行续指，公司24H1云智能业务营收33.68亿元，同比增长2%，主要由鸿蒙、汽车和解决方案等业务带来业绩增长。目前，公司会继续以CTSP为核心驱动力，驱动云智能服务持续进阶。凭借持续深度合作，公司荣获华为云生态合作伙伴之首，在能源、钢铁、医药等核心行业精准发力，成功落地超40个CTSP项目，构筑起行业数字化转型典范。与此同时，公司广泛汇聚超6000家生态伙伴，合力为超20000客户精心打造适配性极强的数字化方案与卓越服务，成功塑造云服务领域的优质生态集群，有力推动行业数字化革新浪潮奔涌向前。该行指，综合来看，中软国际流水稳健，且公司研发能力继续加固，该行看好公司在云智能业务的影响和布局。在华为多项业务合作线以及深度绑定华为下，云智能业务和汽车业务员稳定发展。考虑到毛利率承压的影响，该行调整估值中枢为20倍PE，根据2024年预测盈利得出目标价为6.4 港元，较上一收盘价有17.89%的上升空间，维持买入评级。