金吾财讯 | 摩根士丹利研报指2025年标普500指数的每股收益(EPS)增长将更加平衡，这一变化可能导致市场表现更加广泛。报告强调，这种盈利增长的转变并非由失业周期引发，而是当前周期晚期环境的延续。摩根士丹利的经济学家预测，利率在2025年将继续下降，加上商业周期指标的近期稳定，表明经济复苏可以持续到2025年，并从行业贡献的角度扩大。摩根士丹利预计在2025年和2026年，由于名义GDP增长和利润率扩张，标普500指数将实现两位数的EPS增长。在健康的EPS增长背景下，如果利率按照摩根士丹利的利率策略师2025年的预测下降，市场估值不太可能大幅压缩。因此，摩根士丹利预测，从当前的22.1倍略微下降至21.5倍的远期市盈率。对于公司未来收入预测值及目标价和评级，摩根士丹利建议坚持质量周期股和质量成长股的双重策略，特别是金融、软件和工业板块。报告中提到，摩根士丹利的大型银行团队最近将美国银行(BAC)降级为同等权重，因此从“新鲜资金买入名单”中移除了美国银行，并加入了前进保险(PGR)。摩根士丹利的保险分析师Bob Huang对PGR持有“跑赢大市”评级，认为在管理层对承保利润的坚定承诺下，前进保险在2025年将实现盈利增长。预计前进保险将继续执行其增长战略，并稳步增加市场份额，目标是到2029年达到行业20%以上。
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