新徽菜代表小菜园挺进港股资本市场。12月20日，小菜园国际控股有限公司（以下简称：小菜园）正式登陆港交所。截至当日收盘股价报收9.66港元/股，上涨13.65%，总市值113.7亿港元。

　　当前，餐饮市场“内卷”之下企业竞争激烈。此前，老乡鸡、老娘舅等餐饮品牌的IPO之路纷纷折戟。在中国企业资本联盟副理事长柏文喜看来，小菜园上市为其他本土餐饮品牌带来了曙光。

　　他认为小菜园通过港股上市可以募集资金，用于扩大门店网络、增强供应链能力、升级智能设备及数字化系统，有助于提升小菜园的品牌影响力和市场竞争力。“小菜园的成功上市不仅为其自身的发展提供了新的资金支持和市场认可，也为整个餐饮行业注入了信心和活力，尤其是在餐饮业面临挑战的时期。”柏文喜向上游新闻记者表示。

　　小菜园的招牌菜品。 图片来源/小菜园官网截图

　　小菜园登陆港股

　　小菜园成立于2013年，是中国大众便民中式餐饮市场直营连锁餐厅品牌之一，除“小菜园”品牌外还拥有“观邸”“复兴楼”“菜手”等子品牌，其中“菜手”是2023年推出的社区餐饮品牌。

　　该公司目前在营的663家门店全部为直营模式，包括658家“小菜园”门店及5家其他品牌的门店，覆盖安徽、江苏、上海、浙江、北京、湖北、天津、广东、河北、河南、山东等14个省的146个城市或县。根据弗若斯特沙利文的资料，就2023年的门店收入而言，小菜园在中国大众便民中式餐饮市场的所有品牌中排名第一，客单价介于50元-100元，占市场份额的0.2%。

　　从招股书明书来看，近年来公司的营收在逐年增加，2021年-2023年的营收分别为26.46亿元、32.13亿元、45.49亿元，今年前8个月营收35.44亿元；净利润分别为2.27亿元、2.38亿元、5.32亿元，今年前8个月的净利润为4亿元，净利润率在上述时期分别为8.6%、7.4%、11.7%及11.3%。

　　从收入组成来看，堂食业务占据的比重较大，但外卖收入的占比正逐年上涨。2021年-2023年堂食业务带来的收入分别为22.35亿元、21.83亿元、30.51亿元，分别占公司营收的84.5%、68%、67.1%；今年前8个月堂食业务的收入为22.22亿元，占公司营收的62.7%。而外卖业务2021年-2023年带来的收入分别为4.1亿元、10.3亿元、14.9亿元，分别占公司营收的15.5%、32%、32.8%；今年前8个月外卖业务的收入为13.13亿元，占公司营收的37%。

　　从门店分布来看，小菜园通过“农村包围城市”的路线逐渐发迹。2021年-2023年小菜园在三线及以下城市的门店数量分别为191家、213家、242家，到今年前8个月已经有278家，而上述时期三线及以下城市门店贡献的收入分别占比45.3%、45.7%、42.6%及40.8%。

　　公司在招股说明书中表示募集资金预计将用作持续扩大门店网络，以扩大公司的地理覆盖范围并提高市场渗透率。“我们计划于2025年及2026年分别开设约160家及180家‘小菜园’门店，至2026年底预计将运营约1000家‘小菜园’门店。”小菜园在招股说明书中称。

　　“小菜园选择登录港股市场的原因和目的是扩大资金来源，利用资本市场的力量进行扩张，提升品牌知名度，进一步巩固其在中式餐饮市场的地位。小菜园于港股上市是积极的举措，有助于提升品牌形象和竞争力，进一步扩大市场份额。”12月19日，中国城市专家智库委员会常务副秘书长林先平表示。

　　“内卷”的餐饮市场

　　在近年“内卷”的消费市场中，餐饮企业的生意并不好做。

　　“截至2024年8月31日，今年的这八个月，与2023年同期相比，我们‘小菜园’门店的同店销售减少11.4%，门店层面经营利润率则由21.3%降至17.8%。”小菜园在招股说明书中表示。

　　在菜品价格方面，小菜园做出调整，例如将地锅仔鸡的平均价格从64.5元降至54.9元，石板蒜蓉虾的平均价格从55.7元降至53.3元。

　　而降价并非小菜园一家的招数，今年不少餐饮品牌纷纷使出降价打法。此前，乡村基喊出了“价格回到2008年”的口号，对包括宫保鸡丁饭、香菇滑鸡饭在内的4款产品进行降价。火锅赛道吹进了“9块9”的风，楠火锅、海底捞等品牌或子品牌推出了9.9元的菜品、锅底以吸引消费者。今年6月，九毛九旗下“怂火锅”喊出“锅底8元起、荤菜9.9元起、素菜6.6元起、焖饭6元任吃”的口号；今年5月，呷哺呷哺调整了单人及双人套餐价格，套餐均价降幅超过10%。

　　呷哺呷哺在2024年中报中称，今年上半年公司收入为23.9亿元，同比下降15.9%；净亏损2.7亿元。

　　九毛九则增收不增利。公司2024年中报显示今年上半年公司收入30.64亿元，同比增加6.42%；公司权益股东应占期间溢利7229.1万元，同比减少67.47%。据其今年10月发布的第三季度运营业绩，旗下太二（仅限自营）、怂火锅、九毛九同店日均销售额同比分别减少18.3%、32.5%、10.3%。

　　九毛九今年第三季度主要品牌同店日均销售额变动情况。 图片来源/Choice金融终端截图

　　在激烈的市场竞争中，也有多个谋求登陆资本市场的餐饮企业如老乡鸡、老娘舅的IPO并未成功。

　　“中式餐饮市场现状存在一些问题。”林先平表示，首先，市场竞争激烈，许多品牌面临同质化竞争的挑战；其次，消费者需求多样化，对于品牌的要求也越来越高；最后，餐饮业的投资风险也较高，一些知名品牌撤回上市申请也是为了规避风险。此外，许多中式餐饮企业仍以传统的经营模式为主，缺乏创新和升级的动力。

　　“当前中式餐饮市场是中国餐饮市场中规模最大的细分领域，市场上品牌众多，竞争激烈，尤其是大众便民中式餐饮市场，品牌间的竞争尤为明显。长期以来存在的问题主要是，中式餐饮的标准化程度相对较低，影响了品牌的规模化发展。同时，食品安全问题频发，影响了消费者的信心。原材料和人力成本的上升也给企业带来了较大的成本压力。”大消费行业分析师杨怀玉表示。

　　“未来中式餐饮市场仍将面临一些挑战，但随着行业的发展和政策的支持，中式餐饮市场仍有很大的发展空间。”林先平说。

　　柏文喜认为，中式餐饮市场规模庞大，随着消费升级和餐饮文化的传播，市场潜力依然巨大。品牌之间的竞争将进一步加剧，创新和差异化将成为企业竞争的关键。“食品安全和健康问题将成为消费者越来越关注的重点，企业需要在这方面做出更多努力。”柏文喜表示。

（文章来源：上游新闻）