金吾财讯 | 国元国际发研指，24年12月康哲药业(00867)与杭州新元素药业签订独家商业化协议，获得治疗痛风及高尿酸血症的1类新药ABP-671的独家商业化权利。市场需求广阔，目前临床上常用的降尿酸药物在疗效和安全性上存在局限性，市场空间在10亿元以上。协同效应明显，该产品与风湿免疫科及内分泌科的现有产品有协同。该行指，公司已在全球布局30款以FIC、BIC为主的创新管线，公司自主研发的创新药CMS-D005于24年11月27日获批中国临床，对GLP-1R和GCGR有很强的激动活性，临床前数据显示良好减重效果和安全性。芦可替尼乳膏于24年9月提交NDA并获受理，25年有望上市。治疗白癜风市场空间广阔，中国有1400万患者，东南亚650万患者。该行表示，随着创新药不断上市，2025年收入恢复到双位数增长，公司的产品结构大幅优化，以创新药为主。皮肤科产品未来协同效应明显，东南亚市场正在积极推进产品注册上市工作，有望在2026年迎来大发展。该行预计公司2024-2026年收入分别为人民币79.25亿元、89.49亿元、108.85亿元，EPS分别为0.71、0.80、1.01元，给予目标价10.38港元，对应2025年PE为12.0倍，较现价有38.78%的上涨空间，给予“买入”评级。
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