此前，因一纸“股权高度集中”警示，拉开了百德国际（02668）暴跌的帷幕。2024年9月至10月两个月内，该股累计跌幅超104%。

如今，高悬头顶的股权集中问题解决，百德国际似乎迎来了“柳暗花明”的时刻。根据智通财经APP了解，近四个交易日，该股累计涨幅已超51%。

股权集中度戏码“杀青”

股权高度集中，成就了百德国际大涨大跌的走势。

此前，该股在9个月（2023年11月至2024年7月）的时间内，股价涨了近53倍，最高点时甚至达到了惊人的62.9倍。

而在被香港证监会警告股权高度集中后，百德国际的股价泡沫开始破裂。根据证监会披露文件，该公司于今年9月4日，共有25名股东合共持有公司股份34.83亿股，相当于公司已发行股本的74.41%。有关股权连同由公司一名大股东（廖南钢）持有的9.8亿股，占已发行股本的20.94%，相当于公司发行股本的95.35%。因此，该公司只有2.17亿股或已发行股本的4.65%由其他股东持有。

换言之，百德国际股权集中于极少数股东。鉴于股权高度集中于数目不多之股东，即使少量股份成交，其股价亦可能大幅波动。

因此，曾经的百倍股“辉煌”，考虑到筹码的高集中度，似乎一切都可以理解，毕竟股价短期只是投票机。

不过，根据智通财经APP了解，百德国际“股权高控”的戏码已经“杀青”。

公告显示，该公司完成根据特别授权发放代价股份的收购交易。根据协议，收购代价为2.9亿元，公司向卖方发行9.5亿股代价股份，发行价为每股0.336港元。此次发行代价股份对公司股权产生影响。交易后，公司的总发行股份由46.8亿股增至56.3亿股，公众股东的持股比例由79.06%降至65.72%。

此时，廖南钢持有的9.8亿股，占总股本比例约为17.41%；宗传投资控股有限公司持股9.5亿，占总股本比例约为16.87%。从经纪商持股比例来看，前五大经纪商持股比例总计为18.99%，并未出现经纪商几家独大的情况。可见其股权高度集中问题，已大大缓解。

事实上，上市公司一旦收到了股权集中警告，哪怕没有被立即停牌，效果也是立竿见影的：一来能起到风险警示的作用，提醒散户们不要只看着涨幅，一不小心就被割了韭菜；二来监管也会定期审查这些公司的股东结构和交易以示重点关注。从统计数据上看，被监管重点锁定后筹码逐步分散的公司，在短期下跌是基本确定的。

聚焦在百德国际上，经历过短期下跌，股权集中问题已然解决，该股是否“轻舟已过万重山”，迎来新的高光时刻呢？

曾经的百倍股蓄谋东山再起？

从盘面来看，百德国际控股蓄谋东山再起，意图明显。

更为重要的是，公司似乎已经有了两次试水。

第一次是，11月26日的大涨近24%。在此次大涨之前，百德国际蛰伏20天左右。

具体来看，自10月29日至11月25日，百德国际股价涨跌幅为0，均价为0.298港元，可见这段时间内其股价区间表现稳定，且20日内成交总量为5332万股，日均成交量为266.6万股，换手率仅为1.14%。这一阶段，横盘缩量整理特征明显，主力资金进场收集筹码，为推进股价抬升蓄势。因此，在底部筹码锁定之后，11月26日的大涨，自然是情理之中。

首次试水之后，百德国际的攻势更明显。表现在，横盘时间缩短，股价上涨时间线拉长，具体来看，在17个交易日（12月3日至12月27日）内，该股仍为横盘缩量整理阶段，此时表现特征与上文类似：涨跌幅为零，换手率为1.15%，日均成交量315.8万股。

在筹码锁定之后，百德国际迎来了出货阶段。12月30日至1月3日，该股迎来四连阳，尤其是12月30日至31日，该股累计涨幅达45%。可以看到的是，这四个交易日，该股换手率仅为0.11%左右，可见资金控盘之稳。

从买卖资金方来看，最近五日前五大买方分别为耀才、老虎证券、招银国际、华业、招商永隆银行，分别买入107万股、61万股、32万股、23万股及13万股；同期五大卖出方分别为富途证券、中泰国际、伟禄亚太、宝新及法国巴黎银行，分别卖出127万股、42万股、40万股、38万股、18万股。可见最近一波上涨，离不开强势买方的支持。而拉长时间线（最近60日）来看，东吴作为最大的买方资金，累计买入1亿股，其次为国泰君安和香港上海汇丰银行，分别买入3195万股及695万股。

简言之，百德国际想要上攻的意味已然十分浓烈，而从两次波段表现来看，其资金后续操作将会更为频繁且强度更大。当然，最终目的是为了冲刺港股通。

尽管市场短期是投票机，单长期来看，称重机的属性会逐步显现。如若缺乏坚实盈利支撑，公司的高估值泡沫早晚会破裂。百德国际的基本面表现如何呢？

百德国际主要从事有色金属及建筑材料贸易。该公司主要包含五大业务分部，即供应链业务分部提供有色金属及建筑材料的供应链服务;酒店管理及餐饮服务主要从事酒店管理及餐饮服务;租赁业务分部从事设备的租赁;物业投资分部从事零售商铺的租赁;证券投资分部从事股本的投资。

2024年上半年，公司取得总收入为3.79亿港元，同比增长376.1%；同期净亏损约为3680万港元，而上年同期亏损约为7420万港元，亏损有所收窄。智通财经APP了解到，公司营收大增的原因在于，供应链业务收入贡献3.28亿港元，同比大增3.11亿港元。

尽管业绩有所恢复，但公司流动性承压明显。截至2024年6月30日止，公司现金及现金等价物仅为500.4万港元，资本负债比例高达116.2%。现金流短缺，短期和长期偿债能力双重考量之下，百德国际可谓捉襟见肘。

但风物长宜放眼量，当下的亏损并意味着其未来的成长力缺失。若后续公司供应链业务持续振兴，酒店餐饮业务及物业投资业务继续焕发增长动力，百德国际未来仍具备充足的动能走出良好的增长曲线。不过，在资金操盘筹码运作之际，投资者若想顺势与之共舞，需时刻保持清醒。