金吾财讯 | 高盛发报指，阿里巴巴(09988)近期在业务调整上动作频频，宣布出售其在非全资子公司高鑫零售(06808)的全部股权，预计最大总收益达122.98亿港元（约16亿美元），但完成交易可能产生约132亿元人民币（18亿美元）的会计损失。此前于2024年12月17日已宣布处置银泰商业，这一系列非核心业务剥离行动，符合管理层聚焦核心电商与云计算业务、提升股东回报的战略方向。从财务数据看，在2024年4-9月期间，高鑫零售虽贡献了阿里巴巴7%的营收，但利润贡献不足0.3%。当前阿里巴巴股价自2QFY25E业绩公布后下跌5%，与KWEB表现相符，市场关注其GMV增长差距。阿里巴巴面临宏观经济与竞争等因素带来的挑战，但在国际数字商务、本地服务、物流、云计算等领域仍有增长机会，需不断优化业务、提升用户体验与变现能力，以应对行业变化与竞争压力，如淘宝-天猫在用户聚焦投资后，GMV增长仍有提升空间，行业服装销售12月有所回升。高盛对阿里巴巴核心业务发展潜力及战略调整效果有信心，预期其未来业绩增长将推动估值修复与股价上升，预计其2025-2027财年营收分别为10044.15亿元、11013.77亿元、12113.84亿元人民币，EBITDA分别为2098.49亿元、2097.42亿元、2311.20亿元人民币，EPS分别为63.68元、67.18元、70.81元人民币，给予阿里巴巴12个月目标价为134美元/131港元，维持“买入”评级。
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