2024年，是实体零售行业热点频发的一年。这一年，行业大型并购频发，9月，名创优品以63亿元收购A股上市公司永辉超市29.4%的股权，成为永辉超市第一大股东。2024年年末，阿里巴巴集团出售银泰百货终于落地。2025年首日，阿里巴巴集团又正式宣布将高鑫零售出售。

　　多位业内专家指出，并购频发的背后行业已经来到拐点处。在上述收购中，原先的股东亏本出售，而接盘方得以“抄底”，同时也对未来的转型充满信心。艾媒咨询CEO张毅向《中国经营报》记者指出：“所谓拐点的标志，就是当下消费人群、消费习惯等都发生了变化，过去延续了很多年的商业模式到了非改不可的地步。业态的重塑和创新将会成为零售业未来的机会。”

　　除此之外，贝恩咨询报告显示，2024年前三季度，线下渠道表现优于整体市场，线下渠道销售额在2024年前三季度增长1.8%，平均售价降幅缩小至3%（电商渠道同期平均售价降幅达到6%）。这也意味着，线下实体业的转型充满机会。

　　转型变革

　　2024年，是零售行业并购集中爆发的一年。3月，有媒体报道盒马以及大润发将被出售给中粮，成为市场热点，随后相关企业负责人对此进行了辟谣。

　　2024年9月，名创优品以63亿元收购A股上市公司永辉超市29.4%的股权（其中包括牛奶公司持有的21.1%及京东持有的8.3%的永辉超市股份），成为永辉超市第一大股东。根据中国连锁经营协会发布的“2023年中国超市TOP100”，永辉超市以855.5亿元的销售规模、1009家门店数量排名第二。

　　2024年年末，阿里巴巴集团出售银泰百货终于落地。12月17日，阿里巴巴集团公告，公司与另一名少数股东同意将银泰100%的股权向由雅戈尔集团和银泰管理团队成员组成的购买方财团出售。

　　在连锁经营专家李维华看来，2024年并购频发的原因在于，彼时收购对于买方而言存在“抄底”的价值。“这几年，线下实体店的生意不是特别好，在此背景下资产的估值也很低，确实是‘抄底’的好时候。”

　　在交易价格方面，张毅向记者表示：“63亿元收购永辉超市29.4%的股权，相当于每股5.45元。这一价格水平处于历史低位，在最高时永辉超市股价达到每股11.89元。”在阿里巴巴集团出售银泰百货的案例中，根据媒体报道，阿里巴巴在收购银泰上的累计投入接近200亿元。对比之下，此次74亿元的交易价格显然已大幅降低。阿里巴巴也在公告中指出，因出售银泰而录得的亏损约为93亿元。

　　除了价格之外，连锁产业专家、和弘咨询总经理文志宏向记者指出，零售行业并购频发的背后，反映出线下零售业正在转型升级的拐点。原有的持有者对于线下零售业的转型升级缺乏信心和耐心，因此选择退出，而接盘者则对于传统零售商超的价值依然认可，并且对于标的的转型变革有新的看法。

　　“当下消费人群、消费习惯等都发生了变化，过去延续了很多年的商业模式到了非改不可的地步。同时，随着整体线上渠道的经营成本越来越高，大部分产品品牌以及商超都关注到了线下的机会。但是线下渠道的发展是需要创新的。企业背后的资本、经营企业以及品牌产品方都在寻求价值创新的机会，在此背景下，业态的重塑和创新会成为零售业未来的机会。”张毅表示。

　　中国商业联合会专家委员会委员、北京商业经济学会常务副会长赖阳表示：“在京东退出永辉超市上，京东此前一直想在生鲜供应链体系上加强。这种情况下，京东希望与有影响力和优势的企业合作。但随着行业的发展，线下超市的趋势不被看好，同时京东的战略目的已经达到，必然会通过减持来降低风险。而阿里巴巴当时投资银泰的判断是线下与线上的差别主要是数字化水平，如果能够按照线上的数字化水平对线下零售业进行改造，就会有突飞猛进的提升。但实际上，线下与线上之间的根本差别是整个商业模式、消费模式、运营供应链体系，线上可以跳跃一切的中间环节，实现最高的性价比，而实体店在于休闲文化娱乐、时尚体验上的根本性改变。如果仅仅是数字化，效果不会太理想。”

　　线下零售依然有价值

　　在买方看来，线下零售空间巨大。名创优品创始人叶国富认为：“山姆、Costco在中国的成功，包括名创优品的成功，证明了一个简单的道理：不是线下零售不行了，而是传统零售和传统超市的商业模式有问题。”

　　根据贝恩咨询报告，2024年前三季度，线下渠道表现优于整体市场。线下渠道销售额在2024年前三季度增长1.8%，平均售价降幅缩小至3%（电商渠道同期平均售价降幅达到6%）。在线下渠道的格局变化上，小型业态的份额不断扩大，折扣店增速超过非折扣店。与2023年相比，超市/小超市和杂货店渠道加速增长，其中超市/小超市增速从2023年同期的4%提升至6%，杂货店增速从6%提升至11%。同时，大卖场业态以中等个位数的速度下滑，仓储会员店则实现17%的显著增长，但与2023年58%的增速相比大幅放缓。

　　凯度消费者指数中国区总经理李嵘在2024年观察到，一些区域性零售商成长非常好。“胖东来是非常典型的聚焦河南三、四线城市。奥乐齐作为德国著名的折扣店，进入中国后只聚焦上海市场。无论是奥乐齐还是胖东来，都是深耕当地市场，研究当地市场消费需求，在消费者对它们认可的前提下，再推出自有品牌。中国市场很大，允许新的零售业态出现，也允许区域性零售商聚焦在当地市场给消费者提供最好的服务。”

　　此外，叶国富尤其看好区域零售企业胖东来的运营模式。在他看来：“中国线下超市正面临20年一遇的结构性机会。如今，线下超市正面临结构性的供给侧出清，同时我们正见证以胖东来为主要代表的一批国内超市掀起的变革，我们认为这场变革将重塑线下超市格局。”

　　实际上，2024年以来，由于实体零售企业业绩整体不佳，在此背景下，胖东来以其独特的经营模式和卓越的服务质量在区域市场取得良好发展，成为中国零售商超炙手可热的学习对象，比如永辉、步步高、中百仓储都在2024年宣布接受胖东来的改造。胖东来调改企业也成为2024年零售行业的热点之一。

　　根据叶国富提供的数据，永辉的调改首店——郑州信万广场店经过19天闭店调改后，恢复营业首日销售额达到188万元，是调改之前日均销售额近14倍；人流近1.3万，是调改之前日均客流的5.3倍。永辉福州公园道店经过18天的闭店调改，恢复营业首日销售额突破110万元，是调改之前日均销售额近6倍；日均客流近1.4万，是调改之前日均客流的6.5倍。

　　步步高方面则指出：“学习胖东来文化经营理念进行门店调改的努力，成为步步高业绩改善的关键因素之一。2024年前三季度，步步高归母净利润达20.20亿元，同比增长409.89%，实现扭亏为盈。”据记者了解，步步高的调改涉及商品选品、食安品控、顾客服务、员工待遇、自有商品建设等方面。

　　“调改给企业打造了一个样板，对于被调的企业有正面影响和积极意义，同时也给传统零售商超带来变革和发展的期望。相应企业被调改门店的业绩对比之前基本上有明显的增长，从这个意义上，调改极大地提升了零售企业变革发展的信心。”文志宏表示。

　　不可否认的是，调改是存在挑战的。赖阳指出：“现在永辉超市被调改的门店位于和许昌的环境、消费习惯有类似的地区。但被调改企业在全国的门店较多，并非全都可以直接通过胖东来模式进行调改，比如在一、二线城市，要复制这种模式，需要支付极高的人力成本才可以实现高的服务水平。”

　　对于行业2025年的发展，文志宏预测：“首先，线下零售业态依然会有存在的价值，相对于线上零售，线下零售业态具备即时性、便利性，以及可以在体验性的服务上满足消费者，这是其不可替代的价值。其次，线下零售业态也在不断变革，便利性、差异性、性价比成为关键词。未来具备体验类业务或者主打性价比的零售业态（比如折扣店、会员店）有较好的发展空间和机会。”

（文章来源：中国经营网）