金吾财讯 | 野村发研报指，唯品会(VIPS)作为领先的线上服装销售平台，一直以来专注于提供品牌折扣服装。从过往业绩看，2022 年营收 1031.52 亿元，2023 年增长至 1128.56 亿元。野村预计 2024 年总营收约为 1072.81 亿元，同比下降 4.9%，其中第四季度预计营收 320.84 亿元，同比下降 7.5%，但这一数据接近公司管理层指引区间（同比下降 5 - 10%）的中点，且较最新共识高出 1.2%。在利润方面，受冬季服装销售增长及政府补贴推动标准化品类改善等因素影响，预计第四季度非美国通用会计准则下的净利润率可达 8.5%，高于市场共识的 8.2%，同时Non- GAAP 每股收益（EPS）预计同比下降 8.4% 至 5.31 元，也高于市场预期的 5.0 元。
野村认为，虽然预计 2024 财年非 GAAP 净利润有所提升且上调了相关预期，但考虑到行业竞争等因素的不确定性，基于 2025 财年预期市盈率 5.9 倍所对应的预期资本回报率具有吸引力，符合公司的价值定位，将目标价定为 13.2 美元，维持“中性”评级。
Disclaimer: Investing carries risk. This is not financial advice. The above content should not be regarded as an offer, recommendation, or solicitation on acquiring or disposing of any financial products, any associated discussions, comments, or posts by author or other users should not be considered as such either. It is solely for general information purpose only, which does not consider your own investment objectives, financial situations or needs. TTM assumes no responsibility or warranty for the accuracy and completeness of the information, investors should do their own research and may seek professional advice before investing.