金吾财讯 | 招银国际发研报指，Vesync(02148)提出通过现金或股票要约进行私有化。Vesync（2148 HK）宣布计划通过协议安排对公司进行私有化。对当前股东的要约为每股现金5.6港元，或选择以1股TopCo股票换取每股Vesync股份。如果所有非要约人一致行动方的股份持有人（约 186.5 百万股，占总发行股份的16.4%）选择现金要约，总对价可能高达约9.4亿港元。5.6港元的要约价较最后交易价格高出33%，相当于约9.7倍24财年和8.7倍25财年的预测市盈率（基于招银国际的预测）。该行认为风险规避型投资者可能选择现金要约，而长线投资者可能选择换股方案。尽管短期存在不确定性，该行对公司的长线前景依然乐观，基于：i）其具有吸引力的估值（如果资本市场情绪向好，该行不排除Vesync的估值被重新评级至15倍的可能性，如SharkNinja在美国市场估值达20倍，而此前在香港市场不到 10 倍），ii）美国空气净化器渗透率较低的市场潜力，iii）优秀的战绩（Vesync 在开发新品牌和新产品类别方面有许多成功案例）。此外，Vesync未来仍有在美国市场上市的可能性。因为仍然有换股的可能性，该行维持“买入”评级，新目标价为6.40港元(原6.79港元)，基于10倍25财年预测市盈率（之前为11倍24财年预测市盈率），考虑到23财年到28财年的5年预测净利润复合增长率为10%。目前股价约对应8.2倍25财年预测市盈率。
Disclaimer: Investing carries risk. This is not financial advice. The above content should not be regarded as an offer, recommendation, or solicitation on acquiring or disposing of any financial products, any associated discussions, comments, or posts by author or other users should not be considered as such either. It is solely for general information purpose only, which does not consider your own investment objectives, financial situations or needs. TTM assumes no responsibility or warranty for the accuracy and completeness of the information, investors should do their own research and may seek professional advice before investing.