金吾财讯 | 港股三大指数午后回稳，但未能收复跌幅，截至收盘，恒指跌1.22%，恒科指跌0.92%，国企指跌1.20%。蓝筹股中，中芯国际(00981)涨5.06%，信义光能(00968)涨4.14%，紫金矿业(02899)涨3.22%；跌幅方面，腾讯控股(00700)跌7.28%，小米集团(01810)跌5.92%，国药控股(01099)跌3.09%。板块方面，新能源车企普跌，小米集团(01810)跌5.92%，长城汽车(02333)跌2.60%，理想汽车(02015)跌1.59%，吉利汽车(00175)跌1.55%。中国汽车-半导体工业协会公布最新数据显示，2024年11月汽车-半导体整车出口量达54.9万辆，按月下降6.2%，按年增长4.8%。出口金额为907亿美元，按月下降15.1%，按年下降7.8%。尽管出口量保持按年增长，但出口金额却出现“双降”，显示著出口价格的下降趋势。花旗表示，踏入2025年，为纾缓补贴到期的影响，至今理想、小鹏、蔚来等约十家车企已宣布推出多种购车激励措施，包括为不符合以旧换新补贴措施资格的买家提供现金或充电额度补贴，以及推出免息借贷、保险优惠和现金折扣等。花旗认为，车企推出的一系列措施旨在应对2025年初的销售淡季，但相信措施将为今年首季盈利带来负面影响。光伏太阳能股延续升势，福莱特玻璃(06865)涨4.33%，信义光能(00968)涨4.14%，协合新能源(00182)涨2%，协鑫科技(03800)涨1.85%。国金证券发布研报称，2024年5-9月光伏玻璃价格处于单边下行状态，全行业均处于亏损面的情况下(头部企业报表Q3单季度陷入亏损)，供给端出现多点积极变化，测算过剩产能边际退出比例达26%。供给低位，库存拐点已现，期待价格拐点，关注春节后下游组件厂补库需求。此外，股价催化剂角度，同步关注光伏行业供给端其他政策。中泰国际指出，2024年以来光伏玻璃产线合计冷修2.75万吨日熔，占存量产能的20%以上，同时考虑部分在产产能的保窑动作，行业实际减产幅度更大，行业库存于11月初见顶后持续下降；1月为传统组件需求淡季、组件排产下降，预计后续仍将有玻璃产线冷修。考虑到玻璃供给端减产较充分，且冷修产能复产需要时间，预计光伏玻璃供给短期内将维持较低水平，春节后随需求复苏、下游备货，光伏玻璃有望持续去库，价格拐点可期。个股方面，腾讯控股(00700)跌7.28%。需要注意的是，隔晚该股ADR收跌7.82%，报49.01美元。美国国防部将腾讯控股列入中国军工公司名单（根据美国法律正式规定为“第1260H条清单”）。腾讯公司在声明中表示，“腾讯被列入这份名单显然是一个错误，我们并不是军工企业或军工供应商。不同于出口管制或其他，这份清单对我们的业务没有影响。尽管如此，我们仍将同美国相关部门共同解决误会。”长城汽车(02333)跌2.60%。汇丰研究的报告指，随内地电动车的推进，整体趋势依然明确，不过该行在今年初态度转向更加谨慎，主要因为冬季较低的需求，以及价格和销量的压力上升。今年首季的需求及价格走势或会因为季节性因素而按季下跌，同时有部分销售因为政府2025年的以旧换新补贴规模不明朗，提早在2024年第四季发生。该行将长汽评级由“持有”降至“减持”，目标价分别由10.8港元降至8.8港元。招银国际指出，根据测算，12月全汽车-半导体行业平均折扣环比扩大0.6个百分点。考虑到2025年将有超过140款全新新能源车型上市，甚至高于2024年的127款，预计价格战将继续蔓延至2025年。该行指出，考虑到比亚迪通常会在春节后推出大批改款车型，预计届时可能引发新一轮价格战。中信证券预测，2025年港股市场或迎来反转行情。首先，当前全球维度港股的估值优势非常显著，而我国价格压力导致的收入端问题料也会逐步缓解。其次，2024年前十个月南向已累计流入近6300亿港元，整体中资相对外资的话语权大幅提升，特别是在中小市值板块。最后，在国内一系列政策逐步落地的背景下，投资者预期有望转向。