USDA将于北京时间1月11日（周六）凌晨1点公布1月供需报告(点击查看金十期货日历 )。在本次报告，美国农业部将会对2024年美豆产量进行最后的修正，主要依据该机构在2024年12月上半月对美国大豆收割后的库存调查。

豆粕2505合约自11月高点2953元/吨以来持续回落，截至12月19日录得阶段性低点，累计跌幅为15.85%，随后开启震荡反弹；CBOT大豆走势颇为一致，自12月19日低点持续上涨，近期高点为1月2日的1015.75美分/蒲。

同时通过豆粕盯盘神器（点击链接体验），我们可以发现，自10月份以来，进口大豆报价持续下跌，而南美大豆CNF报价最为弱势，截至1月6日录得412美元/吨，创2020年以来新低。

历年USDA1月报告美豆调整情况

据统计，从2001年到2024年的24次USDA1月报告中，美国大豆单产只有3次没有调整，播种面积8次未变；由于天气等因素，最终收获面积变动更多一些，只有4次未作调整；出口调整8次，压榨调整14次，需求端的调整次数少一些。

关注焦点

1. USDA月报中美豆压榨、出口量是否会调整？

根据NOPA发布的数据，11月份该协会旗下会员企业的大豆压榨量为1.93185亿蒲式耳，低于市场预期，比10月份下降3.4%，不过仍是历史同期最高纪录，比上年同期增加2.2%，是历史第四大压榨规模。这表明尽管短期内压榨量有所下降，但整体需求仍然强劲，关注USDA是否会在报告中下调美豆的压榨预期。一位分析师称，美国大豆出口量高于达到美国农业部全年目标所需的水平。美国农业部在12月的供需报告中没有上调大豆出口目标，因为不确定下个月巴西新季大豆上市后，美国大豆能否维持这一出口速度。他补充说，1月份才是真正的考验。此外，南美农作物长势良好，而且巴西天气威胁不大，这给大豆期货带来压力。

2. 阿根廷干旱预期加剧，USDA是否会下调其产量预期？

目前大豆市场的主要关注点依然是南美天气。值得注意的是，去年12月份，阿根廷北部的干燥天气贯穿了全月，该地区的降雨量仅为正常水平的50%-80%。据AccuWeather气象学家Jason Nicholls称，阿根廷这种干燥温暖的天气模式可能会在1月份的大部分时间内持续。

而通过豆粕盯盘神器（点击链接体验） -产区天气监测功能我们发现，未来几周，阿根廷将主要受到干燥天气和升温趋势的影响。在6-10天的预报期间，阿根廷将出现高温风险。15天的降雨量将比正常水平少25-50毫米（约1-2英寸）。直到1月底，阿根廷降雨前景则可能会有所改善。整体来看，不断增长的干旱风险和一轮高温影响将使阿根廷的玉米/大豆前景非常不利，这也是12月下旬CBOT大豆价格持续反弹的原因之一。

关于USDA对南美大豆产量的调整预测，粮油市场报分析认为，巴西大豆播种接近完成，多数产区土壤墒情等情况好于阿根廷，2024年12月报告也维持在1.69亿吨，未来一个月天气将会比较重要。因此，2025年1月报告对巴西和阿根廷大豆产量的调整或有限。 此外，算上期初库存，2024/2025年度巴西、阿根廷、巴拉圭和乌拉圭四个国家大豆总供应增加将近2000万吨。如果阿根廷大豆减产不超过2000万吨，南美仍是过剩的，况且美豆2024/2025年度库销比还是近三年偏高的。对于南美大豆产量仍有较大的容错空间，美豆不易大幅反弹，除非天气长时间恶化。

机构前瞻USDA 1月供需报告

StoneX上调巴西2024/25年度大豆产量预估至1.714亿吨

StoneX：巴西2024/25年度大豆产量预计为1.714亿吨，较此前预测的1.662亿吨有所上调；玉米总产量预计为1.286亿吨，较此前预测的1.283亿吨略有上调；大豆出口量预计为1.07亿吨，较此前预测的1.03亿吨有所上调。

USDA海外局：上调2024-25年度巴西大豆产量预估至1.65亿吨，巴西大豆出口量将再创新高

据外媒消息，根据美国农业部海外农业服务局（FAS）的一份报告，巴西各地观察到的理想天气条件提高了大豆单产，并提升了2024-25年度扩大种植面积后再次丰收的预期。FAS将2024-25年度大豆种植面积预测从之前的4630万公顷上调至4700万公顷。除了上调种植面积预测以外，FAS还根据每公顷3.51吨的单产，将2024-25年度大豆产量预估从之前的1.61亿吨提高到创纪录的1.65亿吨。FAS指出，干燥的厄尔尼诺天气模式带来的高于平均水平的早期降雨将有助于推动当前年度产量较2023-24年度的1.52亿吨大幅增加。FAS预测巴西大豆出口量将在2024-25年度再创新高，达到1.05亿吨，轻松打破2022-23年度创下的1.018亿吨的纪录。

分析机构：阿根廷2024/25年度大豆产量预估上修不足1%，至5190万吨

据外媒报道，一分析机构表示，潘帕斯草原播种进度稳定，11月/12月初充足降雨令土壤墒情整体改善，将阿根廷2024/25年度大豆产量预估上修不足1%，至5190万吨，预估区间介于4920-5410万吨。该分析机构表示，我们目前预计阿根廷大豆播种面积在1790万公顷，符合罗萨里奥交易所最新的预测，但远低于布宜诺斯艾利斯谷物交易所预测的1860万公顷。

分析机构：巴西大豆产量小幅上修，播种工作提前结束

据外媒报道，一分析机构表示，巴西2024/25年度大豆产量预计为1.719亿吨，较前次预估上修不足1%，预估区间介于1.642–1.798亿吨，因巴西南部土壤墒情大幅改善，抵消了中西部和东南部12月上半月相对缺乏降雨的影响。

PATRIA AGRONEGOCIOS：巴西2024/25年度大豆产量预计为1.7041亿吨

据外媒报道，咨询机构PATRIA AGRONEGOCIOS表示，巴西2024/2025年度大豆产量预计为1.7041亿吨。该机构称，巴西2024/2025年度玉米总产量预计为1.2927亿吨。

AgRural：巴西2024/25年大豆产量料为1.715亿吨

据外媒报道，农业咨询机构AgRural表示，巴西2024/25年大豆产量料为1.715亿吨，修订后的预测将于1月底发布。

Abiove上调巴西2025年大豆产量预估至1.687亿吨

据外媒报道，巴西植物油行业协会（Abiove）称，巴西2025年大豆产量预计为1.687亿吨，而之前预测为1.677亿吨。巴西2025年大豆出口量预计为1.044亿吨，而之前预测为1.041亿吨。巴西2025年大豆压榨量预估维持5700万吨。

路透前瞻

前瞻数据：全球2024/25年度大豆、玉米、小麦期末库存预估

路透预估下调全球2024/25年度玉米、小麦期末库存，上调大豆期末库存，其中预计大豆期末库存上调至1.322亿吨，预估区间介于1.3-1.34亿吨，USDA此前在12月预估为1.3187亿吨。

前瞻数据：美国2024/25年度大豆、玉米、小麦期末库存预估

路透预期下调美国2024/25年度大豆、玉米，上调小麦期末库存，其中美国2024/25年度大豆期末库存为4.57亿蒲式耳，USDA此前在12月预估为4.7亿蒲式耳。

前瞻数据：巴西、阿根廷2024/25年度大豆产量预估

巴西2024/25年度大豆、玉米产量，路透预测均上调，分别为1.7028亿吨和1.2705亿吨，USDA此前在12月预估分别为1.69亿吨和1.27亿吨。

阿根廷2024/25年度大豆产量，路透预测小幅下调，为5191万吨，USDA此前在12月预估为5200万吨。阿根廷2024/25年度玉米产量，路透预测下调，为5054万吨，USDA此前在12月预估为5100万吨 。

前瞻数据：美国农作物季度期末库存预估

路透预测美国大豆、玉米、小麦季度期末库存均高于去年同期，分别为32.31、121.47、15.65亿蒲式耳。

过去几年1月USDA月报对行情的影响