金吾财讯 | 高盛于2025年1月4日发布了关于中国智能手机行业的研究报告。该报告指出，中国国家发展和改革委员会于1月3日宣布，将在2025年扩大国家补贴范围，涵盖智能手机、平板电脑和智能手表。此前，地方政府在2024年已推出了10%至20%的智能手机补贴政策。高盛预计国家补贴能覆盖更多消费者，从而推动近期市场需求，不过长期产品周期仍依赖技术升级(如2030年的6G)或外形变化(如可折叠智能手机)。他们预测中国智能手机出货量在2024年和2025年将分别同比增长4%和2%，其中高端市场(受规格升级驱动)增长更为强劲，预计出货量在2024/25年同比增长10%/7%。

在行业具体数据方面，报告中列出了不同地区的智能手机补贴计划，包括开始时间、补贴比例、补贴上限和补贴目标等。同时还展示了全球智能手机出货量按厂商的分布情况，以及不同价格段的出货量占比变化。此外，报告提供了全球智能手机市场机会的相关数据，包括各季度的出货量、按地区的出货量同比增长和市场份额等。

高盛对智能手机供应链中的相关公司有如下评级：

SoC：推荐联发科(2454.TW；买入)。

Camera：欧菲光(002456.SZ；卖出)、舜宇光学(02382.HK；中性)、瑞声科技(02018.HK；买入)、大立光(3008.TW；买入)、威尔半导体(603501.SS；买入)；Cowell(01415.HK；未覆盖)、联创电子(002036.SZ；未覆盖)。

Foundry：台积电(2330.TW；买入-CL)、华虹半导体(01347.HK；买入)、中芯国际(00981.HK；中性)、纳芯微(688249.SS；买入)。

Panel：京东方(000725.SZ；中性)、TCL科技(000100.SZ；未覆盖)、群创光电(3481.TW；未覆盖)、友达光电(2409.TW；未覆盖)。

Hinges：SZS(3376.TW；买入)、Fositek(6805.TW；买入)，还有Jarlly(3548.TWO；未覆盖)、NBTM(600114.SS；未覆盖)。

ODM：除了HonHai(2317.TW；买入)，还有闻泰科技(600745.SS；未覆盖)。Brand：除了Transsion(688036.SS；买入)，还有HTC(2498.TW；中性)。

Software：虹软科技(688088.SS；卖出)、中科创达(300496.SZ；卖出)、中国软件国际(00354.HK；中性)。

Metal Middle Frames：除了比亚迪电子(00285.HK；买入)，还有工业富联(601138.SS；买入)。PCB/HDI：欣兴电子(3037.TW；买入)、楠梓电子(8046.TW；中性)。

RF：除了Maxscend(300782.SZ；买入)，还有唯捷创芯(688153.SS；中性)。

PMIC：圣邦股份(300661.SZ；中性)；三峰股份(688536.SS；未覆盖)。

OSAT：日月光(3711.TW；买入)、京元电子(2449.TW；中性)。

DDIC：联咏科技(3034.TW；中性)；ChiponeIC(私有)。