金吾财讯 | 港股三大指数午后反复，截至收盘，恒指跌0.36%，恒科指跌0.18%，国企指跌0.33%。蓝筹股中，信义光能(00968)涨5.02%，京东健康(06618)涨2.82%，国药控股(01099)涨1.2%；跌幅方面，华润啤酒(00291)跌3.74%，农夫山泉(09633)跌3.42%，中国宏桥(01378)跌3.31%。板块方面，内房股普遍走低，融创中国(01918)跌14.35%，融信中国(03301)跌12.68%，远洋集团(03377)跌7.85%，世茂集团(00813)跌5.88%，雅居乐集团(03383)跌5.71%，富力地产(02777)跌4.55%。克而瑞地产研究发文称，1月供应季节性回落，环比“腰斩”，整体推盘热情“比上不足比下有余”，略好于2024年和2022年春节同期，不过与2023年春节月相比仍有差距。从供给结构来看，重点城市刚需、改善、高端占比结构为37%、53%和10%，呈现出以改善为主，刚需为辅的供应结构。6成以上城市以主城为供应主力。预判后市，该团队认为，开年整体成交大概率呈现季节性回落，环比持降，同比降幅或有持续收窄态势。瑞银发表内房股报告，预期多项去年趋势于今年持续，包括二手房销售占比增加，租务市场重要性上升，高端商场持续面对挑战，中国房托在低息下崛起，以及政策对内地房市与内房股的影响力下降。该行并料内房今年去库存趋势持续。该行预期今年新落成住宅销售面积及新动工分别按年跌10%及15%，一线城市房价按年跌10%。该行最新的库存模型显示去库存或于明年中完成，早于原来预期的明年第三季，受惠于近期政策刺激。黄金股普跌，灵宝黄金(03330)跌3.71%，紫金矿业(02899)跌1.24%，山东黄金(01787)跌0.59%。高盛发研报指，因为市场预计美联储今年降息幅度将从100个基点降至75基点，该行预计黄金到今年年底不会达到每盎司3000美元，并将此预测推迟至2026年中。该行表示，今年美联储将会放慢降息步伐，这将压制对黄金ETF的需求，在美国大选不确定性减低后，去年12月资金流入ETF的情况不如预期，这也导致新一年的定价起点较低。预计金价将在年底触及每盎司2910美元该行续指，投机性需求下降而央行购金增加，这两股相反力量有效地相互抵消，在过去几个月里使金价保持在区间波动。央行购金仍将是长期金价的关键驱动因素。该行预计到2026年中期，每月平均购买量将达到38吨。个股方面，微创机器人(02252)涨7.50%。中金公司研报称，尽管受医疗行业整顿持续、设备招采进展缓慢、IVD和高耗集采等因素的影响，医疗器械上市公司近几个季度有一定业绩扰动，但我们也观察到这些因素的边际影响在逐步减弱或修复改善，2025年医疗器械板块细分赛道或有望受益于产品升级与海外出口。JS环球生活(01691)涨14.84%。根据香港联交所1月3日披露的文件，JS&W Global Holding Limited Partnership于2024年12月30日以每股均价1.65港元场外增持JS环球生活3,000万股普通股股份，价值约4,950万港元。增持后，JS&W Global Holding Limited Partnership最新持股数目为16.34亿股股份，好仓比例由46.15%升至47.02%。

中信证券研报认为，近日，央行召开四季度货币政策委员会例会和2025年工作会议，会议表述指向下阶段货币政策强度有望保持，“择机”指引下降准降息推进有望前置，建议关注银行负债成本节约空间与年初信贷开门红力度。1月份进入中期分红季，前期部分博弈“填权”行情的交易型资金存在撤出可能，但中期看，稳定回报型资产仍属稀缺资产，仍有绝对收益型资金存在加仓银行板块空间，因此短期回调反而给配置型资金带来空间。年底年初市场存在一定的时点波动，但预计下周开始进入政策-经济-市场-预期的再平衡期，预计红利资产仍是短期看确定性强的方向，银行板块仍具明确价值空间。