金吾财讯 | 港股三大指数午后延续跌势，全日高开低走，截至收盘，恒指跌0.92%，恒科指跌1.18%，国企指跌1.16%。蓝筹股中，紫金矿业(02899)涨3.13%，中芯国际(00981)涨2.86%，药明生物(02269)涨1.65%；跌幅方面，京东健康(06618)跌5.11%，联想集团(00992)跌4.89%，李宁(02331)跌4.76%。板块方面，内险股受压，新华保险(01336)跌4.73%，中国人寿(02628)跌4.38%，中国平安(02318)跌4.21%，中国太平(00966)跌3.98%，中国太保(02601)跌3.96%。据媒体引述一位业内人士示，新备案的普通型保险产品预定利率上限预计从2.5%降至2%；新备案的分红型保险产品预定利率上限预计从2%下调为1.5%；新备案的万能型保险产品最低保证利率上限预计从1.5%降至1%。业内人士指出，人身保险预定利率下调与长端利率下行趋势相适应，有助于缓解“利差损”风险，建立与市场利率挂钩的动态调整机制，以进一步提高预定利率的调整效率和及时性，提升险企资产负债匹配水平。摩根大通表示，内险股去年表现跑赢大市，惟今年受到明显的宏观不利因素影响，令该行业吸引力下降。此外，中国10年期国债收益率已跌至1.6%的历史低位，这是快速且大幅地下跌。由于保险业务的长尾性质，预计潜在的宏观不利因素将逐步而非大幅反映于财务状况。然而，该行关注偿付能力资本容量的中期风险，这可能导致股息压力、业务增长放缓及资产负债管理(ALM)恶化。因此，该行认为估值倍数有收缩的机会。黄金股普升，灵宝黄金(03330)涨20.11%，中国黄金国际(02099)涨4.76%，紫金矿业(02899)涨3.13%，山东黄金(01787)涨1.02。瑞银发研报指，认为黄金的上涨趋势仍将持续，今年有望进一步上涨。从预测数据来看，瑞银对黄金价格的年度平均预测有所调整，2025年预期从之前的2885美元/盎司下调至2800美元/盎司，但仍保持较高水平，其上下行空间分别为3050美元/盎司和2200美元/盎司。季度末目标预测也有所更新，如2025年第四季度目标价为2900美元/盎司等。瑞银还认为各国央行会继续购买黄金，新兴市场央行可能会持续增加黄金储备，不过随着全球贸易变化，外汇储备增长放缓，购买步伐可能会减慢。而黄金上涨的关键下行风险是美联储政策转向鹰派，若增长重新加速促使美联储政策发生鹰派转变，美元走强，将对黄金价格产生不利影响，在以往美联储加息周期中，黄金在首次加息后的2-3个季度内通常会有一定幅度的下跌。个股方面，融创中国(01918)跌25.71%。据司法机构网站，中国信达(香港)资产管理有限公司已在香港对融创中国提出清盘呈请，定于3月19日举行聆讯。据媒体日前报道，融创房地产集团2024年11月新增到期未偿付借款本金32.36亿元人民币(下同)。截至2024年11月30日，到期未偿付借款本金为1,155亿元。其中，银行贷款逾期234.15亿元，非银行金融机构贷款逾期741.09亿元，其他有息债务逾期178.6亿元。微盟集团(02013)跌40.88%。据公告指，股东腾讯控股(00700)于1月3日及6日在公开市场合共完成出售1.84亿股股份，占已发行股份总数约5.45%。紧随出售后，腾讯间接持有该公司已发行股份总数2.94%。国泰君安研究认为，国内政策有望在2025年持续发力，港股盈利将继续小幅改善。特朗普关税的可能到来为国内经济前景增加一定的不确定性。然而，国内政策工具仍然充足，能有效防范化解风险。此外，随着海外央行在2025年持续降息，海内外利差压力缩小，进一步扩展国内政策空间，相关支持性政策有望持续推出，能有效对冲外部压力。综合来看，港股盈利端将在2025年继续小幅改善。