金吾财讯 | 洛阳钼业(03993)股价逆市有支撑，暂报5.69港元，涨幅3.45%，成交额1.31亿港元。2024年，洛阳钼业铜、钴、铌等主要产品产量均创历史新高。2024年洛阳钼业钼金属产量15,396吨，较2023年15,635吨下降2%；钨金属产量8,288吨，较2023年7,975吨上涨4%；铜金属产量650,161吨，较2023年419,539吨上涨55%；钴金属产量114,165吨，较2023年55,526吨上涨106%；铌金属产量10,024吨，较2023年9,515吨上涨5%；磷肥产量118万吨，较2023年117万吨上涨1%。民生证券表示，公司2024年产量超预期完成。2024年度矿山端除磷肥全部超额完成产量目标，钴产量完成度最高，完成全年目标上限的163.1%；其次是铜，为114.1%。根据公司未来5年规划，到2028年，公司铜产量和钴产量将分别达到80-100万吨和9-10万吨，增量分为两阶段，一阶段重点是TFM西区Pumpi矿和KFM二期深部硫化矿开发，目前已经开始开展早期工作，TFM三期深部硫化矿待一阶段完成后或将有更多信息。如果按照指引上限计算，2024-2028年铜产量CAGR为11.4%，钴已提前完成28年产量目标。该行指，随着刚果金项目持续放量，该行预计2024-2026年，公司归母净利润为113.56、135.24、142.16亿元，EPS分别为0.53、0.63和0.66元，对应当前股价（1月6日）的PE分别为13X/11X/10X，维持“推荐”评级。