金吾财讯 | 港股大盘早盘受压，三大指数低位震荡，截止午间收盘，恒指跌1.35%，恒科指跌1.38%，国企指跌1.14%。蓝筹中，海尔智家(06690)跌5.5%，比亚迪电子(00285)跌4.6%，美团(03690)跌4.43%，港铁公司(00066)跌4.37%，吉利汽车(00175)跌3.34%；中芯国际(00981)涨3.86%，网易(09999)涨2.73%，中海油(00883)涨2.02%，东方海外国际(00316)涨1.96%，中石油(00857)涨1.8%。板块方面，石油股早盘向好，中国油气控股(00702)涨2.27%，中海油涨2.02%，中石油涨1.8%，中海油田服务(02883)涨1.44%。中信证券表示，新年以来油市等大宗商品市场行情亮丽，主要是在冬季用能高峰期背景下美国宏观经济数据阶段性超预期，叠加交易面地缘冲突等因素的扰动造成的。该行认为，特朗普就职前后地缘的扰动或难结束，油价整体呈现“易涨难跌、脉冲式发酵、波动增大、多次反复”的特点，布伦特原油中枢或位于75美元/桶左右。海外经济与通胀扰动下，下半年中枢或逐渐抬升，全年整体易涨难跌，中枢或位于75-80美元/桶。苹果概念股普跌，比亚迪电子跌4.6%，丘钛科技(01478)跌4.1%，富智康集团(02038)跌3.7%，瑞声科技(02018)跌1.53%，舜宇光学科技(02382)跌1.2%。天风国际证券分析师郭明𫓹上周五在网上发文称，苹果公司(AAPL)在2025年将面临iPhone增长近乎停滞、AI服务贡献有限以及中国市场持续萎缩等多重挑战。郭明𫓹称，苹果与主要供货商讨论后，对今年iPhone生产计划采取较审慎的取态。苹果估计今年交付量在2.2至2.25亿部，与去年2.2亿部相若，低于市场预期的2.4亿部。因此，郭明𫓹估计，即使苹果将于短期内推出新版iPhone SE4，估计上半年交付量仍较去年同期减少6%。个股方面，药明合联(02268)早盘股价跳水，半日跌11.67%。消息面上，交易文件显示，药明合联股东合全药业香港有限公司正寻求出售至多12亿港元（1.53亿美元）股份。以每股30.855-31.515港元出售3,780万股股份，较药明合联周五收盘价折让4.5%-6.5%。卖方锁定期为90天。恒大物业(06666)早盘股价强势走高，半日升12.68%。消息面上，公司公布，广东省广州市中级人民法院已就集团约134亿人民币存款质押被相关银行强制执行提起的诉讼作出判决，中国恒大等债任方须向集团六家附属偿还款项共约134亿人民币及利息损失。另外，相关责任方还需负担案件受理费共约7,254万人民币。恒大物业表示，公司股东及潜在投资者应注意上述判决仍可作出上诉，追回上述款项的金额尚存在重大不确定性，董事会预期诉讼不会对本集团的日常业务经营产生重大影响。华泰证券表示，上周五公布的美国12月新增非农就业数据全面超预期，引发联储降息预期的再修正。向前看，短期内港股或仍呈现震荡格局，五点原因：1）11月以来海外中资股25E盈利预期广谱式下修；2）1月下旬特朗普上台或进一步扰动港股市场；3）上周超预期非农快速推升10Y美债收益率及美元指数，短期海外流动性或难言“宽松”；4）目前空头交易仍未至极端拥挤区间；5）不过，近期南向资金积极抢筹、产业资本回购热度大幅提升，或为港股提供资金面韧性。配置上，建议延续哑铃策略：1）底仓选取盈利预期较稳健的金融/电信/交运等红利板块；2）可从受益于AI产业发展、盈利预期近期持续上修的科技硬件中，挖掘对贸易摩擦相对不敏感的消费电子。