金吾财讯 | 汇丰环球研究发布中国12月商品产出情况的报告。金属价格因需求平淡、美元走强以及潜在贸易关税的担忧而持续承压。中国12月铝产量同比增长约4%，达到377万吨的新高，2024年总产量同比增长4.6%至4400万吨，也创历史新高。2025年中国铝供应预计保持强劲，但云南进入旱季可能带来短期供应风险。近期铝价受季节性因素和氧化铝价格下跌影响可能下降，春节后有望反弹，甚至超去年水平。12月煤炭产量同比增长约4%，达到4.39亿吨，以保障冬季供应。2024年中国原煤产量同比增长1.3%，达到47.6亿吨，创历史新高。预计山西的复产将持续到2025年，12月山西5500大卡动力煤价格环比下降5%，目前为770元/吨，预计今年价格将在800元/吨左右波动。12月钢铁产量同比增长约12%，但2024年全年总产量同比下降1.7%。建筑材料价格因需求疲软和行业产能过剩而持续走弱，若无政府主导的减产，这些行业可能继续供过于求，压制价格。12月水泥产量同比下降约2%，玻璃产量同比下降约1%。2024年水泥产量全年下降9.5%，玻璃产量全年增长2.9%，玻璃企业在2024年大部分时间不愿减产。该行指，在各类中，该行最看好铝，因其基本面稳固，需求强劲且有供应上限。
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