金吾财讯 | 华泰证券表示，2024年12月航司低价促量的趋势未变，客座率仍维持高位。往后展望，航司机队引进增速预计仍较慢，民航供需结构有望持续改善。另外2025年全国民航工作会议提出行业盈利水平进一步提升，并将规范航空运输价格行为，或将有利于推动行业景气向上兑现。持续推荐有望进入盈利周期的航空板块。该行指，2024年全年来看，通过提高飞机小时利用率，供给同比增幅仍较高，且主要投入国际线；但为提升客座率，国内线收益水平同比降幅明显。再回顾2024年飞机交付情况，上游飞机供应商仍处于产能恢复中，我国航司飞机增速维持较低水平。该行认为飞机供应商产能恢复仍需要时间，短期我国机队增速难以迅速提升，叠加25年飞机小时利用率进一步提升空间有限，供给放缓为行业供需改善提供基础。该行续指，2025年全国民航工作会议于1月9日召开，在2025年行业发展主要预期指标中提出行业盈利水平进一步提升；同时将推动运输生产稳健平衡增长，完善航空运输市场监测预测，规范重点时段和特殊情况航空运输价格行为，维护航空运输市场价格秩序。诸多提法与24年全面拉动航空市场需求、保障航班“应飞尽飞”等有所不同。该行认为民航局工作重点的变化与我国民航复苏的不同阶段有关，往后展望2025年工作重点或将有利于航司减少内部竞争，推动行业景气向上兑现。
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