文｜迈点

屡次折戟IPO的OYO，要卷土重来了。

01 坎坷上市路

1月20日，据多家权威媒体报道称，印度经济型连锁酒店OYO计划在2025年第一季度结束前提交招股说明书草案，以加速其上市进程。

资料显示，OYO酒店是一家成立于2013年的印度经济型连锁酒店品牌，由印度创业者Ritesh Agarwal创立。OYO借助“软品牌”加盟方式，通过为中小型单体酒店提供标准化管理和运营支持，提升了中小单体酒店的品牌影响力以及运营效率。

借此，OYO在成立后迅速扩张，据媒体报道称，曾在全球80多个国家的800个城市运营超过4.3万家酒店。

为了加快扩张步伐，OYO于2021年10月正式向印度证券交易委员会（SEBI）提交了上市招股书，计划通过首次公开募股（IPO）筹集约12亿美元。不过，OYO的IPO之路并不顺利。

2022年3月，OYO宣布将IPO融资规模从11.3亿美元缩减至8亿美元，同时软银将OYO的账面估值下调20%至65亿美元。2个月后，OYO宣布搁置当年的IPO计划，担心市场低迷可能影响其估值。

同年9月，OYO再次向SEBI提交新的财务文件，计划在2023年初进行IPO，但印度证监会于2023年初退回了OYO的招股书。随后，OYO进一步将IPO融资规模缩减至4亿至6亿美元，并计划于2023年11月前后上市。

不过，2024年5月，OYO再次撤回IPO申请。彼时有消息称，OYO接近完成4.5亿美元的再融资，预计完成后将继续推进上市。

02 败走中国市场

值得一提的是，OYO曾经在中国酒店市场有过一段高光时刻。2017年，OYO第一家酒店在深圳开业，正式进入中国市场。随后，OYO的扩张速度堪称疯狂。相关数据曾统计，OYO在中国最快的扩张速度曾达到平均每1.4天入驻一座城、接近3小时开一家店的程度。官方信息显示，在进入中国不到两年的时间内，OYO已经覆盖全国320多城市、10000多家酒店的50万间客房。

不过，激进的扩张也让OYO陷入了内忧外患之中：

首先，品牌管理失控。由于单纯追求规模，参差不齐的加盟酒店质量，导致消费体验不佳，进而影响了品牌口碑。

其次，“年少轻狂”导致遭受OTA的“围剿”。OYO曾试图自建销售系统，推广自有预订平台，这引发了美团、携程等OTA平台的强烈反应，并对OYO旗下酒店进行了流量限制，导致其线上流量骤减。

第三，外行领导内行。OYO在中国聘请的高管大多来自互联网公司，缺乏酒店管理经验，这使得OYO在完善产品和服务方面进展缓慢，难以满足加盟商和消费者的需求。

多重因素影响下，OYO在华经营业绩也惨不忍睹。2019年，OYO在中国市场的收入为3.07亿美元，但亏损高达1.97亿美元，亏损占收入的比例高达64%。同年，OYO中国更是被爆出进行了一轮大规模的裁员行动，涉及员工人数近一半。

进入2020年以后，受公共卫生事件影响，OYO中国难以为继，不得不于当年3月宣布进行战略调整，全面转向无保底模式。同年9月，OYO在华门店仅剩1567家，与巅峰期相比，缩水了近90%。

某种程度上讲，OYO在中国市场的失败，也影射出为何其IPO之路如此坎坷。但另一方面，OYO之所以如此执着于IPO，同样也离不开软银、红杉印度、滴滴、Airbnb、微软等背后的大金主，毕竟，资本需要退出，击鼓传花的游戏，总有结束的那一天。

所以，OYO，是不是更像一场资本游戏？