智通财经APP获悉，招商证券发布研报称，维持保险行业推荐评级。2024全年上市险企保费稳健增长，近期监管出台《关于建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制有关事项的通知》，有望进一步缓解行业长期潜在利差损风险。展望2025年，随着开门红和产品转型有序推进，分红型占比有望显著提升，寿险NBV预计将延续正增;财险保费增速有望持续回暖，后续若非车险领域报行合一落地，也有助于行业竞争格局改善。

招商证券主要观点如下：

近日，上市险企披露2024年1-12月原保险保费收入，寿险新单保费正增，NBV预计增长强劲；财险表现延续稳健。

寿险新单正增，NBV预计增长强劲

2024年1-12月，上市险企寿险保费收入同比增速分别为：中国平安+7.6%>人保寿险+5.3%>中国人寿+4.7%>新华保险+2.8%>太保寿险+2.4%，其中12月单月分别为：新华保险+19.1%>太保寿险+8.9%>中国人寿+1.9%>人保寿险+1.3%>中国平安-4.6%。12月各险企保费增速分化，预计是受收官/开门红的不同策略和基数差异影响。

从新业务来看，2024全年平安个险新单同比+8.8%，太保代理人新保业务同比+9.1%，人保寿险长险新单期缴同比+1.6%;考虑到预定利率下调和渠道报行合一等带来的Margin改善，预计上市险企2024年NBV均将实现两位数以上增长。

财险保费延续稳健表现

2024年1-12月，上市险企财险保费收入同比增速分别为：太保财险+6.8%>平安财险+6.5%>人保财险+4.3%，其中12月单月分别为：太保财险+4.1%>平安财险+3.4%>人保财险-4.4%。

分险种来看，2024全年老三家的车险保费同比增速分别为：平安财险+4.4%>人保财险+4.1%>太保财险+3.7%，其中12月单月人保财险的车险保费同比+5.6%，预计是购车需求较强拉动。2024全年老三家的非车险保费同比增速分别为：平安财险+11.6%>太保财险+10.5%>人保财险+4.6%，其中12月单月人保财险的非车险保费同比-31.0%，主要是农险保费-16.6亿所致，预计是受保费核算口径变化影响。

投资建议：

个股推荐中国太平(00966)、中国平安(02318,601318.SH)，建议关注新华保险(01336,601336.SH)、中国太保(02601,601601.SH)、中国人寿(02628,601628.SH)，重视中国财险(02328)的长期投资价值。

风险提示：产品吸引力下降；资本市场波动；监管收紧；经济增长不及预期。