文｜尺度商业

1998年9月，拥有千年历史的浙江绍兴新昌大佛寺内，一个中国老板领着美国兰柯公司高管们游览。兰柯公司高管们不远万里来到中国，身处这幽静的景区，内心却波澜起伏。

美国兰柯公司是空调四通阀专利原创者，但中国公司研发的空调四通换向阀在市场上畅销，让兰柯公司高管们非常紧张。于是，他们找到中国公司老板，提出愿以10倍溢价收购中国公司四通阀业务的股权。

这个中国公司老板叫张道才，他接下来的决定，不仅改写了全球制冷空调部件行业的格局，还成就了一家1100亿市值的巨头企业。

创业父子兵，蝉联绍兴首富

1984 年，被称为 “中国现代化公司元年”。这一年，张瑞敏成为青岛冰箱厂厂长；柳传志毅然下海。时年35岁的张道才，被推选为浙江新昌制冷配件厂（三花智控前身）厂长，他摩拳擦掌，准备大干一番。

当时，新昌制冷配件厂的软硬件条件极为匮乏，处于 “经营无产品，生产无设备，管理无人才” 的艰难境地。尤其工厂的工人几乎都是附近村子的青年农民，干劲十足但“知识贫血”，看不懂图纸，不会使用千分尺，也没有质量检查制度。

面对如此艰难的局面，张道才认识到，先有人才，再有技术，然后才能有产品、有市场。

为了解决人才难题，1983年开始，张道才频繁走进上海交大校园，多次邀请交大专家协助制冷配件研发，最终打动了一众专家教授，建立了深入和长期的合作关系，还请教授给员工授课。

当时，授课地点就在新昌大佛寺的一间偏房，张道才和厂里最高学历仅为高中的20多名青年人拉一条长板凳坐下,听上海交大教授封闭式培训。

1986年,张道才还专门拨出万元资金,创办了职工业余学校,分为“机械制图、设计班”和“经营管理班”。除了培训员工，张道才和几位副厂长还带着员工参加了北京经济函授大学的学习。

1999年开始,张道才更是不惜投入400万元，引来了泄漏检测器的发明人贾正余博士。随后，他又以更大的手笔，陆续引进了十余位美国和日本的外籍专家。2010 年，“三花中央研究院”正式成立，成为三花实现“从成本领先走向技术领先”埋下伏笔。

张道才在人才培养与引进上的大力投入，为企业的技术突破奠定了坚实基础。

比如1991年，新昌制冷配件厂实现收入超3000万元，其中和上海交大合作的二位三通电磁阀贡献1500多万的收入，为公司的发展攒下至关重要的“第一桶金”。

1998年，新昌制冷配件厂的第二代主导产品“空调四通换向阀”创造单品年利润超亿元的成绩，美国兰柯公司提出愿以10倍溢价收购四通阀业务80％的股权。

面对诱人的条件，张道才拒绝了。十年后的2007年9月，三花智控反向并购了美国兰柯公司四通阀全球业务。这一案例不仅是三花在北美制造布点的关键一步，更是其真正成为全球领先的重要里程碑。

时光流转，如今的三花智控已发展成为全球最大的制冷控制元器件厂商，其空调电子膨胀阀、四通换向阀、电磁阀、微通道换热器、Omega 泵等产品的市场占有率均位居全球第一，为美的、格力、海尔等众多客户的全球扩张提供了有力支持。

三花智控的崛起，是张道才父子接力创业的结果。2009年，张道才长子张亚波任三花智控总经理,2012年至今任三花智控司董事长、首席执行官(CEO)。2014年，张亚波上任三花智控控股股东三花集团CEO。

在张道才父子的经营下，三花智控业绩一路攀升，市值也随之水涨船高，张道才家族借此实现数百亿财富积累。根据新财富杂志发布的《2024新财富500创富榜》显示，张道才家族财富达到249.9亿元，蝉联绍兴首富宝座。

千亿市值跨越密码，多元业务与“专注领先”

2025年1月21日收盘，三花智控股价30.38元，总市值1134亿元。而在2024年8月27日，三花智控股价一度跌至15.56元，总市值581亿元。5个月时间，三花智控市值涨了550亿元，张道才家族可谓是赚麻了。

支撑三花智控千亿市值的，不仅仅是制冷空调电器零部件业务。2017年，三花智控通过关联收购三花汽零100%股权，正式进军新能源汽车热管理领域。

如今，三花智控还是全球领先的汽车热管理系统控制部件制造商，产品包括热气膨胀阀、电子膨胀阀、电子水泵、热管理集成组件等。

此后，三花智控不断拓展汽车热管理领域的业务版图，从零部件逐步切入子系统、组件，成为了比亚迪、沃尔沃、吉利、法雷奥、马勒、大众、奔驰、宝马、丰田等公司的合作伙伴。

除了制冷空调电器零部件和新能源汽车热管理这两大核心业务，三花智控还积极拓展新兴业务，布局储能热管理和机器人电机领域。

早在2022年便开始布局机器人产业，此后不断投入。比如，2024年1月3日，三花智控公告称，投资不低于38亿元建设机器人机电执行器和域控制器研发及生产基地项目。

东方证券等券商研报分析，公司积极布局仿生机器人执行器业务，随着人形机器人产业化进程加速、公司新基地投产落地，预计机器人业务有望打开业绩增长空间。

在商业史上，很多企业通过多元化谋求做大，通过专业化意在做强，然而，多元化的风险也如影随形，若企业自身实力不足，反而陷入发展困境，落得个 “一地鸡毛” 的惨淡局面 。

三花智控所推行的多元化战略，始终紧紧围绕“专注领先”这一核心理念展开。

从技术视角深入剖析，三花智控多元业务都是围绕自身擅长的热管理主业来展开的战略布局。比如，机器人项目是基于汽车热管理系统、现有业务在其他应用领域的拓展研究，两者具有高度相似的生产工艺和技术。

新兴业务的拓展情况，关系着三花智控未来的增长。

数据显示，三花智控2024年前三季度实现营收205.63亿元，同比增长8.36%，归母净利润23.02亿元，同比增长6.59%。2023年前三季度，公司营收同比增长21.65%；归母净利润同比增长32.68%。

相比之下，三花智控2024年前三季度业绩增速大幅放缓。券商研报分析，公司作为制冷及热管理部件龙头，但前三季度受制于大客户需求走弱等因素，业绩增速阶段性回落。

为了突破这一增长困境，三花智控除了布局新兴业务，也在借助资本市场的力量推进全球化。

近日，三花智控向香港联交所递交H股发行并上市申请，其表示此举是“为进一步推进公司国际化战略、提升公司国际形象及综合竞争力”。

根据历史数据，2024 年上半年，公司国外销售占营业收入比重43%。目前，三花智控客户遍布欧洲、美洲、亚洲等全球各地，并已在美国、墨西哥、波兰、 越南、泰国、印度等地建立了海外生产基地，全球化生产和供应布局已形成。

未来，三花智控能否突破增长瓶颈，重现高增长态势？在资本市场又将有怎样的表现？这一切都充满了悬念，我们将持续关注。